本文来自格隆汇专栏：兴业研究鲁政委，作者：鲁政委，蒋冬英
在出口方面，5月以来，东南亚疫情告急，以越南为代表的东南亚经济体生产下行。市场有观点认为，东南亚疫情有助于订单向我国转移。事实显示，与东南亚疫情同步，我国新出口订单连续下行，且对东盟地区出口连续下行。7月我国对东盟出口增速腰斩，拖累我国出口增速2.8个百分点。这或表明，东南亚疫情未必对我国出口构成利好。具体而言：
第一，我国与东南亚经济体深度绑定，同处于亚洲生产网络中。且东南亚经济体位处生产链终端，主要从我国进口中间品与原材料。其生产活动放缓，正影响我国以纺织为代表原材料及中间品出口。
第二，不同于发达经济体，东南亚经济体收入以工资为主。这意味着，疫情对东南亚经济体消费拖累将明显高于发达经济体。其消费下行也将拖累我国对其消费品出口。
第三，东南亚经济体是我国出口重要通道。在中美贸易摩擦期间，我国部分出口选择以越南为中转站，规避高额出口关税；在疫情期间，我国部分出口选择与中国接壤东南亚经济体为中转站，降低运输成本。而随着这些地区封锁，我国出口通道也将收窄。
在进口方面，原材料与耐用消费品进口下滑，折射国内房地产投资、消费需求放缓压力不减。
以美元计价，中国7月份出口同比19.3%，前值32.3%，市场预期20.0%，我们的预期值为20.0%；进口同比28.1%，前值36.7%，市场预期33.3%，我们的预期值为30.0%。贸易顺差565.8亿美元，前值515.3亿美元，市场预期532.5亿美元，我们的预期值548.3亿美元。
7月出口同比较前月回落13个百分点至19.3%，两年平均增速录得12.9%，较前月回落2.2个百分点。其中，对东盟等经济体出口增速“腰斩”，较前月回落18.6个百分点至14.5%，拉低我国整体出口增速2.8个百分点。市场有观点认为，东南亚经济体与我国出口商品结构类似，存在竞争关系。东南亚疫情告急，生产能力下降或使部分订单向中国转移。然而，东南亚作为我国产业承接地，已置身于以中国为中心的东亚生产网络中，是我国出口输送的主要目的地之一。在此，本文重点分析东南亚疫情对我国出口的影响。
出口：对东盟出口增速“腰斩”
5月以来，东南亚疫情告急，生产生活活动趋缓，以越南为例：2020年疫情爆发初期，越南采取了与中国类似的疫情防控措施，疫情防控成效良好，新增病例与死亡率基本控制在零水平。自2021年5月以来，Delta病毒传播，越南疫情感染率及死亡率急剧上升。截至2021年8月3日，越南新增病例和死亡率均创历史新高，感染率上升至84例/百万人口，死亡率则上升至2.2例/每百万累计确诊病例。为此，越南采取了封城、停工停产等隔离措施，封锁指数上升至疫情爆发以来的次高值。在此背景下，7月越南生产指数跌入负增长，为2021年3月以来的最低值，也是2020年5月以来的第二次负增长。
此时，市场有观点认为，我国出口将对东南亚等地形成替代效应，订单将向中国转移。然而，5月以来我国新出口订单连续下行，同时，5月以来我国对东盟出口增速持续下行，7月对东盟出口增速更是腰斩，拉低我国出口增速2.8的百分点。种种迹象表明，东南亚疫情告急似乎并未对我国出口形成替代效应，原因何在？
我们认为，在全球分工背景下，我国与东南亚处于亚洲生产网络中。中国作为亚洲生产网络中心，其出口活动或正受产业承接地疫情拖累。具体而言：
第一，东南亚地区处于产业链生产终端，其生产下降将拖累我国中间品、原材料出口。从出口结构看，中国与越南出口结构较为类似，二者出口产品结构分布较为拥挤。表明上看，二者出口替代效应较强。需要指出的是，在产品精细化分工生产背景下，二者出口结构类似或恰恰是处于同一生产网络的重要表现。从产业转移梯度看，越南是我国产业承接地，其从我国进口原材料、中间品，加工生产并出口。
细分来看，越南是我国纺织服装的主要承接地，其超过54%纺织原材料进口来自于中国。这意味着，越南生产活动趋缓，其对我国纺织相关原材料需求将现下降。最新数据显示，服装及衣着附件出口增速腰斩，较前月下降9.4个百分点至8.2%，共拉低我国整体出口增速0.6个百分点。
第二，受疫情影响，东南亚消费品需求增速或随生产同步下行，进而拖累我国消费品出口。与美国、欧盟等发达经济体不同，东南亚新兴经济体居民收入主要为工资性收入。生产下行意味着就业机会下降，工资性收入下降或拖累消费品需求。数据显示，我国对越南出口同比与越南零售指标走势较为一致，受疫情影响，5月以来越南零售同比连续三个月负增长，且在7月降幅录得-21.9%，为2020年4月以来的最低值。
第三，东南亚疫情，我国出口“通道”收窄。在中美贸易摩擦时期，越南等地是我国对美国出口“避税”通道，具体表现为我国对越南出口增长而对美国出口下降。疫情爆发以来，出口集装箱指数履创新高，出口运费上行不止。在全球主要航线中，由我国出发的航线涨价最为典型。为降低运输成本，部分出口企业选择绕道而行，即通过与我国接壤的东南亚等地出口。然而，伴随东南亚等地疫情告急，封锁指数趋严，我国出口绕道而行成本将上行。
进口：量价双降，内需趋缓
7月进口同比较前月回落8.6个百分点至28.1%，两年平均较前月回落6.0个百分点至12.8%。分产品看，原材料进口、耐用消费品进口均出现明显下行。具体而言：
第一，从主要原材料进口看，7月原油、铁矿石、未锻造铜进口同比读数下行，分别拖累整体进口1.0/0.8和0.4个百分点。量价分离来看，主要大宗商品进口均出现进口单价同比下降但正增长，进口数量同比负增长，折射需求量不足是进口读数下行的主要矛盾。以铜为例，房地产发展受限，与房地产相关的铜进口数量连续负增长，7月未锻造铜及铜材进口同比录得-44.3%，为有数据以来的最低值。
第二，从耐用消费品进口看，汽车消费不足导致汽车相关产业链进口同比下降。伴随国内汽车消费需求下行，汽车进口读数趋缓，7月汽车和汽车底盘进口拖累整体进口读数0.3个百分点。
