千呼万唤后，格力电器(000651.SZ)第一期员工持股计划终于面世了。
6月20日下午，格力电器发布公告显示，拟参与本员工持股计划的员工总数不超过1.2万人，资金规模不超过30亿元。
作为家电白马股，格力电器和董明珠的每次举手投足都极受关注，此次员工持股计划也不例外。
公告显示，员工持股计划的购买价格为27.68元/股，仅为6月18日收盘价的半价，且董明珠一人认购3000万股，占整个计划的27.68%，这意味着若满足相关条件，离退休不远的董明珠能将7.8亿元“退休金”收入囊中。
公告一出，网上的言论炸开了锅，不少网民指格力电器罔顾中小投资者利益，甚至有的在股吧中提出疑问：“怎样才能阻止这方案通过”？
受消息影响，格力电器6月21日开盘后低开超2%，一度跌至51元的低位。截至收盘，格力电器报价51.11元/股，跌幅扩大至4.79%，其市值也较前一天交易日蒸发了155亿元。值得一提的是，格力电器股价跌破51元还在去年4月22日。
数据显示，格力电器6月21日有一笔25万股的大宗交易，成交金额为1277.75万元；格力电器主力资金净流出规模达7.8亿元，与“董小姐”未来或将获得的“退休金”数额一致。
6月21日，时代财经致电格力电器董秘办，其工作人员称：“本身格力的关注度比较高，所以发起持股计划之后市场上很多人关注，但不是说27.68元买就等于划算，它(股份)的买卖是受限制的，而且认购股份的比例是根据对公司的贡献以及个人的出资意愿等多方面综合考评的。”
5折回购，涉嫌利益输送？
公告显示，此次员工持股计划的股票来源为公司回购专用账户中已回购的股份，股票规模为不超过1.08亿股，占公司当前总股本的1.8%。
其中，有不超过11992名中层干部和核心员工参与此次员工持股计划，拟认购股份数上限为7468.58万股，拟出资金额上限为20.67亿元，即员工人均认购6228股，人均17万元。
而此次员工持股计划争议最大的其中一点，当为回购股份的价格。
公告显示，本员工持股计划购买公司回购股份的价格为27.68元/股，等于公司依据第十一届董事会第十次会议审议通过的《关于回购部分社会公众股份方案的议案》所回购股份均价的50%。若按持股计划发布的前一个交易日收盘价53.68元/股计算，上述回购股份价格仅有一半。
股吧里不少网民“声讨”格力不罔顾中小投资者的利益，“一根大阴线，千万韭菜来相见”“利益输送太明显了，分红的钱不分给股东，却搞什么激励，回购后打五折收到自己腰包”“割46万股东的韭菜补贴1.2万员工，妙啊”“把钱还我，不玩了”……而平台上，也有不少股民质疑该持股计划的合理性。
同时，该员工持股计划的存续期为3年，锁定期为12个月。锁定期内，员工持股计划不得进行交易。然而锁定期届满，员工未必能马上交易所持股份。
时代财经注意到，格力电器规定，该员工持股计划持有人未经工会事先书面确认，在从公司退休前，不得自行出售或设定质押。
“如果我是员工，我买入之后，我没有任何自主权，其实质是自己花钱为别人买控股权。”据时代财经获悉，一位前格力员工对该员工持股计划也提出质疑。
不过也有网民表示对格力电器的支持，“就算再跌10块20块，我也不会走”“不多说，坚决支持”“长期是利好”。【点击进入格力电器吧】
图说：股吧某网民言论
对此，广东展富投资有限公司总经理钟海波认为，投资股东和管理层各自的利益立场不一样，“如果把公司给员工激励看成利益输送，可能有点偏激”。
钟海波指出，股权激励虽然没有限制价格不能低于多少，但员工股权激励有一个业绩实现目标，如果达到了目标就可以实现激励，“在美国，特斯拉CEO马斯克的激励也一样很高，曾经一度当上世界首富了。所以激励跟价格高低、多少没有关系，而是跟团队能否给股东创造更高回报有关系”。
6月21日，家电行业分析师刘步尘接受时代财经采访时表示，此员工持股计划对格力电器核心管理层及部分员工是有利的，但对众多格力电器股民可能是不利的。
值得注意的是，本月30日格力电器将召开2020年年度股东大会，上述董秘办工作人员表示，该员工持股计划(草案)将在会上进行审议，“如果(草案)没有通过，该计划也不会落实”。
8亿退休金？
除此之外，也有相当一部分网民质疑董明珠认股股份数额过大。
公告显示，除上述11992名中层干部和核心员工，参与持股计划的还有格力电器董事长董明珠等8位董事、监事及高管。其中，董明珠一人拟认购股数上限为3000万股，拟出资金额上限为8.3亿元，占本计划27.68%。这意味着，按6月18日的收盘价计算，如果不考虑业绩考核，董明珠或净赚7.8亿元。
图片来源：公告截图
公开资料显示，董明珠今年8月迈入67岁，并将于2022年1月结束任期，因此有言论指“董小姐”要“拿投资者的利益当天价退休金”。
一般来讲，股权激励的本质是激励中高级管理层及核心员工，而“中高级管理层”不包括董事长、总裁、总经理等核心决策层成员。刘步尘表示，因为核心决策层成员本来已被赋予较大的权力，并拥有较多股份，个人利益已经与公司利益深度捆绑，不需要重复激励，“假如一个公司在推行股权激励时核心决策层股份占比明显偏大，且获得股份的代价明显偏低，很容易给外界留下‘利益输送’的口实”。
当然，天下没有免费的午餐。格力电器也设置了一系列门槛。
公告显示，该员工持股计划的考核指标分为公司业绩考核指标与个人绩效考核指标。其中，公司业绩考核指标分为两个归属期。
在第一个归属期中，要达到“2021年净利润较2020年增长不低于10%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%”，而第二个归属期也要满足“2022年净利润较2020年增长不低于20%，且当年每股现金分红不低于2元或现金分红总额不低于当年净利润的50%”，每期可归属的比例最高为50%。
图片来源：公告截图
格力电器出的“考题”难易程度如何？
按照其2020年归母净利润221.75亿元计算，若要满足考核指标，格力电器2021年和2022年归母净利润须达到243.925亿元和266.1亿元的“合格线”。
另外参考格力电器2018年-2020年的成绩单，其归母净利润分别为262.03亿元、246.97亿元和221.75亿元，增速也在逐年递减，分别为16.97%、-5.75%和-10.21%。从此趋势观察，该考核指标亦非网民所说的“过于宽松”。
同时，刘步尘也指出，若站在家电行业大环境看，年均增长10%并不是一个可以轻松实现的目标。
“目前，中国家电市场环境日益严峻，企业增长越来越难以实现。比如，很多人认为经历了2020年疫情之后，2021年家电会大幅增长，但实际上，上半年这个预期的增长并未出现。今年家电市场环境仍然比较严峻，明年也不能过于乐观，因为家电产业发展到今天已经进入存量时代，增长空间不大了。”刘步尘进一步解释道。
时代财经注意到，此次员工持股计划占该公司当前总股本的1.8%，而5月份格力电器抛出的150亿回购股份计划占该公司总股本3.56%，因此预计该员工持股计划将有“续集”。
不过，格力电器也明确规定了，该公司全部有效的员工持股计划所持有的公司股票总数量不超过该公司股本总额的10%，单个员工所获股份权益应对的股票总数量不超过该公司股本总额的1%。也就是说，如目前董明珠在格力电器持股0.74%，其未来继续参与员工持股计划还有0.26%的空间。
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