继智能手环市场后，TWS引爆智能穿戴板块，VR、AR将成为智能穿戴板块后续最大的看点之一。VR、AR产业链包括硬件、软件、内容、应用和服务四个领域。5G的高速率、大容量、低延时解决了VR、AR产品的眩晕等问题，沉浸度持续提升，VR、AR体验感更好，未来的用户群体预计将持续扩大。
VR是构建虚拟场景，沉浸感是关键。XR2等定制芯片使VR成本更低性能更高，超短焦光学使VR形态更便携，高分辨率和高刷新率持续提升，大幅改善时延和纱窗效应，6DoF使游戏体验感更好，VR技术不断完善。
2020年全球VR头显出货量为670万台，同比大增72%，预计2022年将达到1800万台。2020年全球VR用户数量已超过千万，到2025年将达到9000万台，苹果等巨头的相继入场给市场更大想象力空间。
AR应用场景更广，但壁垒更高，苹果已率先在高端手机上配置LIDAR镜头，为AR时代铺路。目前主流的图像源器件技术是硅基液晶(LCoS)，mi-cro-LED的技术突破值得期待，成像系统叠加主流技术是光波导技术，其中衍射光波导技术相对成熟且能实现二维扩瞳，目前各大手机厂商和互联网巨头都在抢先布局VR、AR市场。
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苹果公司软硬件的生态系统优势明显，预计将继续引领下一代的VR、AR市场。国内产业链的主要受益标的：组装(立讯精密、歌尔股份、欣旺达)、结构件(长盈精密)、电池(欣旺达、德赛电池)、软板 (鹏鼎控股、东山精密)、光学(水晶光电、歌尔股份、联创电子、韦尔股份)、玻璃(蓝思科技)、SOC(全志科技、瑞芯微)、屏幕(京东方、深天马)。 兴业证券
