中信证券指出，除通胀预期以外，对经济增长的预期差是近期驱动美债收益率上行的主要原因。本次美债利率的快速上升，触发美股中“高估值”的板块明显调整。展望未来几个月，无论从美债的供需、美联储政策还是资金流角度，预计美债市场都不会出现“无序抛售”。在美国金融环境仍无收紧迹象的背景下，美股(特别是与经济修复相关的板块)盈利复苏预计有助于消化当前估值水平。虽然短期美股或延续震荡下跌(10-15%空间)，但流动性回收并不会一蹴而就，在1季报有望确认盈利趋势性修复、下半年经济全面重启的背景下，预计市场将企稳。历史上看，美债的拐点并不能简单等同于美股的拐点，在过去极其充裕流动性下股市中一些“明星板块”的估值大幅扩张，目前迎来健康的回调。行业层面，银行、能源和工程机械等板块相对而言具备较好的业绩支撑。
