近日，新国货美妆品牌——完美日记母公司逸仙电商正式登陆纽交所并筹集6.17亿美元，成为首个赴美上市的中国美妆集团。
凯雷是分享此次IPO盛宴的主要私募机构之一，今年9月，凯雷联合领投逸仙电商E轮融资，投资资金来自Carlyle Asia Partners Growth I 的关联公司 CGI IX INVESTMENTS。
“我们对消费类项目是比较看好的，这也是大的趋势。”凯雷投资集团董事总经理刘婉琳在接受包括21世纪经济报道在内记者采访时说。从需求端来看，中国人口众多，可支配收入在不断增长，消费模式在升级。从供给端来看，国内产品在设计理念、供应链方面也都进行了升级，出现跟原来完全不同的新品牌，这也是新的投资机会所在。
据了解，凯雷在全球消费品和零售领域投资多年，截至2020年6月30日，已投资了129个项目，股本投资总额168亿美元，其中知名的全球品牌包括盟可睐（Moncler）、Golden Goose、Beats Electronics、Vogue International、唐恩都乐 （Dunkin’ Brands）等。
在中国市场，凯雷曾投资了特步、罗莱生活等品牌，并在2017年时联合中信资本等成立新公司，收购麦当劳在中国内地和香港的业务。近年来，这家对中国传统产业有长期研究的外资PE，开始更多拥抱如完美日记这样的新经济、新消费公司。
加码押注高成长、高护城河新经济公司
凯雷是最大的全球性投资公司之一，截至今年9月30日，凯雷投资集团的资产管理规模为2300亿美元。同时，凯雷也是进入中国最早的一批国际一线私募股权基金，其1998年就在香港设立了办事处，后分别在北京、上海设立办事处，目前已深耕中国市场超过20年。
“我们非常重视中国市场。”刘婉琳介绍说。目前，凯雷亚洲主要管理三只基金：亚洲并购基金（第五期规模65.5亿美元）、成长性基金和人民币基金。截至2020年9月30日，凯雷已在中国投资110多个项目，股本投资总额超过100亿美元，核心投资行业包括消费及零售、医疗健康、金融服务、科技、电信与媒体和工业。
刘婉琳表示，在中国市场做投资，凯雷的优势在于，一方面，作为一家在全球投资的私募机构，凯雷可以把在欧美市场积累的经验和资源，应用于中国市场，帮助被投企业提升效率和拓展市场。
另一方面，其在中国有本土化的团队，比较接地气，做决策的速度很快。“凯雷在外资机构中算动作很快的，很多人可能看到我们投了项目，但根本不知道我们有多快。”刘婉琳说，对于长期跟踪的行业和标的，一旦出现投资机会，团队能够作出较快的决策。从决定向全球投资委员会提交建议的项目，到最终获批对项目展开尽职调查最快仅一周。
凯雷亚洲团队每年所投的项目其实是屈指可数的，以今年为例，凯雷亚洲参与投资了火花思维、完美日记、信立泰（生物医药上市公司）和弗兰德（西门子旗下传动技术公司）四个项目。其中，火花思维、完美日记都属于新经济细分领域的头部公司。
“从历史业务情况来说，我们对传统行业的理解会更深刻一些。但近些年我们也在投资方向上做出比较大的改变，更多地去拥抱高成长性的新经济公司。”刘婉琳解释说。
具体投资过程中，凯雷倾向于选择有较高护城河的公司。在刘婉琳看来，火花思维的产品能力就是其护城河。完美日记在流量获取相对便宜时，开始积累起众多的私域流量，这是它的护城河。一个公司能在某些时候建立一些壁垒，又不断通过运营发展再建立起新的壁垒，这就是比较好的标的。凯雷投资集团董事总经理龚陟帜表示，完美日记对中国消费者拥有深刻的了解和洞察，并具备持续和快速推出优质产品的实力，其重点打造的社交平台分销战略创造了竞争优势，让它在中国美妆市场中脱颖而出。
寻求较高项目参与度，为企业创造价值
在凯雷亚洲今年的投资组合中，二级市场公司信立泰也格外引人注目。9月1日，凯雷旗下基金购入生物医药上市公司信立泰5%股份。
“对我们来说，专注私募投资，不分一级市场还是二级市场。只要符合我们的投资要求，能够为企业创造价值，并且让我们有一定参与度，不管是上市还是非上市公司，我们都会去跟踪和参与。”刘婉琳对21世纪经济报道解释说。
近些年，凯雷也参与少量的二级市场项目，比如2015年时，凯雷也曾投资香港上市公司微创医疗，持有其超10%的股份。但与普通基金投资二级市场不同，凯雷在投资二级市场项目时，也会希望能够占股较高，并且拥有一定的董事会权利。
凯雷希望在所投项目中拥有一定的话语权，其在中国市场也一直在挖掘并购型投资的机会。2017年时，凯雷曾联合中信资本等成立新公司，收购麦当劳在中国内地和香港的业务。2018年，凯雷又入股中国第三方独立医学检验机构艾迪康，并成为艾迪康的第一大股东。
“我们一直在持续做并购投资，虽然从数量上来说，并购投资出手还是相对较少。”刘婉琳说。这背后原因在于，中国乃至整个亚洲仍是高成长的市场，企业都有比较大的发展空间。当市场相对饱和后，企业之间的并购才会更多发生。凯雷团队预计，至少未来五年之内，亚洲市场仍属于高成长市场。
今年来由于疫情影响，许多国内私募机构面临募资难的现状。对此，刘婉琳表示，凯雷主要在国际市场募资，今年来由于疫情因素，去国外出差不是很便利。但大家可以靠视频会议沟通，也基本适应这种工作方式，所以凯雷的募资节奏并没有受太大的影响。
“中国私募股权投资市场还是在比较初期的阶段，新兴事物在发展初期很容易有大起大落，但它确实是创造了新的价值，长期还是会有波浪式前进的稳步发展。”刘婉琳说。相信中国的私募股权市场在经历了初期的热潮、后续的调整之后，长期还是会有非常良性的发展。所以凯雷也在中国坚持募集人民币基金，并坚持要把这条路走下去。
