近期投资者焦点放在美国大选或疫情上，或许因而忽视了近期美国债息持续趋升的表现。
美国十年期国库券债息，由今年8月4日低见0.51%后(收市价计)便开始反复回升；于本周二(10日)曾高见0.98厘的近8个月以来高位，并且升越200天移动平均线。由低位起计短短3个多月，长债孳息已上涨接近50个基点(或接近1倍)，可说十分夸张。近期债息反复回升，相信其中之一因由，是市场对经济前景没有那么悲观，配合风险胃纳(risk appetite)有所回升，遂引致资金流出国债所致。
图：美国十年期长债息近期显著回升
当然，目前环球济是否已步入复苏周期，还存在甚多不确定性，始终疫情到目前为止尚未完全受控，疫苗面世到有一定数量人们接种，进而有效控制疫情扩散相信还要再等一段时间。然而，疫情终有一日成过去，经济终会走出疫情的阴霾，出现全面复苏；近月来市场炒作宏观经济逐步改善，令资金流出债市(债息回升)的情况，相信是一个预示的讯号。换言之，日后宏观经济表现逐步改善(意味疫情成过去)，市场风险胃纳持续回升，可以预见续有更多资金从债市流出，令债息有更大趋升的压力。这里有两点值得留意：
其一，如果债息如预期保持回升的势态，可以预见联储局或迟或早会作出干预行动，例如加码量宽，尝试抑制债息回升的走势。然而，联储局能否持久地压住债息回升的趋势，还有待观察，但可以预见这过程势将令债市表现(债息的升跌)，变得更为波动。
其次，日后资金一旦出现持续、且大量地流出国债市场，这海量的流动性将流向甚么市场，值得关注。如果是出现“弃债从股”，这很可能成为进一步推升股市的催化剂，令股市的升势更为凌厉(注意，期间债息因为投资者抛售关系而同时会出现明显攀升)，甚至进入牛市的最后升浪。
