Prabhudas Lilladher的Jubilant FoodWorks研究报告
JUBI的4.9％SSG（不包括Split商店，为6.5％）和开店速度的提高，增强了我们对该公司的积极态度。尽管现有城市较高的开店数量可能会影响短期SSG，但我们预计Domino会在需求复苏中发挥更大的作用，因为1）加强了销售策略的增长2）强大的品牌在艰难的环境中拉动了2％的价格上涨，并且3）客户得到了改善新店设计和设备投资带来的经验和运营效率。我们相信，多米诺骨牌品牌的实力和基于交付的模式将使其能够消除对食品聚合器/云厨房的冲击。尽管乳制品和人力的投入成本正在上升，但是当前乳制品价格的疲软和食品聚合商的退出趋势将减轻JUBI的成本/利润压力。我们将20财年和21财年的EPS预测分别下调了4.9％和1％，因为我们计入了一次重分类的递延税费和更高的开业人数（20财年为108家，21财年为100家）。我们估计20财年中到高的单一SSG将会有108个新的Dominos商店开业，相当于19-22财年PAT CAGR的24.7％。
外表
我们对该股的估值为40xSept21 EPS，并达到目标价格Rs1753（较早前的40xJune21 EPS 1688卢比）。维持买入。
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