ICICI Direct关于Vardhman纺织品的研究报告
本季度收入同比下降2.9％至16.054亿卢比（I-direct估计：174.23亿卢比）。在分部方面，纺织部门的收入同比下降2.2％至15.496亿卢比，而腈纶纤维的收入同比下降13.2％至86.3千万卢比。毛利率同比增长114个基点至47.8％。但是，较高的员工支出（同比增长11％至146.3千万卢比）和电力支出（同比增长16％至189.9千万卢比）影响了EBITDA的增长。随后，EBITDA利润率同比下降200个基点至15.2％（I直接估计：15.4％，19财年第四季度：14.9%).较高的折旧费用（同比增长22.7％至7.6亿卢比）和财务成本（同比增长10.5％至37.3千万卢比）进一步影响了盈利能力。因此，PAT同比下降27％至116.1千万卢比（I-direct估算：144.8千万卢比）。董事会已批准该公司及其子公司VMT Spinning Company Ltd，Vardhman Acrylics Ltd，VTL Investments Ltd和Vardhman Nisshinbo Garments Company Ltd.之间的合并计划。该计划的任命日期为2020年4月1日。
外表
管理层的重点是将更多的纱线转化为织物，这将为EBITDA利润率带来更好的稳定性。我们预计20、21财年EBITDA利润率将在16-17％的范围内。我们对该股维持持有评级，目标价为990卢比（8倍21财年市盈率）。
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