ICICI Direct关于城市联合银行的研究报告
NII的增长轨迹继续保持同比增长14.5％，至41.8亿卢比，与我们的预期相符，主要是健康的信贷吸收。其他收入为12亿卢比；由于库存表现疲弱，同比下跌1.5％，低于我们的预期。因此，营业利润为307千万卢比，同比增长3.5％，而拨备额为7.9亿卢比，同比下降8.1％和环比16％。低于预期的税收支出为5亿卢比，导致收入同比增长15.1％至178.1千万卢比，大致与我们的估计相符。滑点仍然较高，约为165千万卢比，这是由一大笔风险敞开的。这导致GNPA和NNPA的绝对绝对值分别环比增长，分别达到892千万卢比和528千万卢比。但是，总体资产质量在很大程度上仍处于控制之中。完全提供了两个NCLT帐户的敞口。该季度CUB尚未分配MSME的预付款。预付款的同比增长保持稳定，同比增长17.4％，达到约306.3千万卢比。
外表
该银行在保持资产质量的同时，一直保持健康的业务增长。在信贷稳健增长17-19％，强劲的利润率和可控的资产质量的背景下，CUB继续指导将RoAs维持在> 1.5％+和RoE〜15％的水平。我们预计18-20财年的PAT CAGR为13.6％，投资回报率约为15％，投资回报率约为1.6％。我们继续偏爱CUB，因为它在区域性参与者中处于有利地位，并且在资本方面比较舒适，一级资本比率为14.4％。从历史上看，CUB的交易价格要高于其他区域银行，这是因为回报率更高且收益保持一致。我们维持买入评级和225卢比的目标价，是3倍FY20E BV的倍数。
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