成绩单/捷特航空2019财年第二季度收益电话会议

这是Jet Airways与分析师进行的管理层通话的逐字记录。

主持人：女士们，先生们，美好的一天，欢迎参加由SBICap Securities Limited主办的Jet Airways 2019财年第二季度收益电话会议。提醒一下，所有与会人员将处于仅收听模式，演讲结束后，您将有机会提出问题。如果在电话会议期间需要帮助，请在按键电话上按“ *”然后按“ 0”向操作员发出信号。请注意，该会议正在录制中。我现在将会议交给SBICap Securities Limited的Santosh Hiredesai先生。谢谢您，先生！

Vinay Dube：谢谢拉维大家下午好。我很高兴地由SBICAP组织的这次收益电话会议对大家表示热烈的欢迎。我感谢你们所有人的时间和您对我们公司的兴趣。很高兴与我的团队在一起。我的首席财务官兼副总裁Amit，全球销售和分销高级副总裁Raj Sivakumar，财务高级副总裁Ravichandran和网络副总裁Abhijit Das Gupta陪同我。我在印度航空业度过了最后15个月的时间，虽然从总体上来说，航空业在全球范围内并不是一件容易的事，但在印度，航空业所面临的机遇和挑战却完全不同。由于我们的航空市场渗透率低，经济快速增长和人口增长，因此机会之多令人agger目结舌。但是挑战同样令人震惊，因为航空公司在不可持续的票价制度下，以前所未有的水平向市场倾销运力，争夺市场份额，而不是盈利能力。您会清楚地看到这一点，因为每个航空公司都报告了第二季度的业绩。与去年同期相比，印度卢比贬值了约10％，布伦特原油上涨了近25美元/桶或50％。但是，为了收回这些成本增加，行业票价和收益率实际上没有下降，没有看到票价上涨。如此低的票价环境在中期内对行业而言既不可持续，也不对消费者有利，因此当务之急是在短期内提高票价。但是，正如我们之前所说，希望不是战略，我们仍将重点放在航空业务的转变上，我们很高兴地向您报告这一进展。在深入研究2019财年第二季度业绩之前，我想花一些时间进行一些重要的周转工作。让我从操作开始，我们的操作可靠性和准时性能是过去三年来最好的。该季度航空公司的准点到达率为84％，比去年第二季度高出15％。本季度我们的技术调度可靠性为99.36％。

在成本方面，我们继续看到节省成本的计划取得了成果。值得注意的是，尽管印度卢比兑美元在相当时期内大幅贬值，但包含燃料的CASK在2018财年第二季度几乎持平于3.09卢比对3.07卢比。排除汇率的不利影响，我们的非燃料CASK实际上是2.94卢比，比去年同期降低了4.2个百分点。与2019财年第一季度相比，本季度的非燃料CASK降低了2.4％，这证明了我们的降低成本举措正在取得成果，并且我们有望实现降低成本的目标已经为自己做好了。不包括外汇，本季度的非燃料CASK比2017会计年度的非燃料CASK低9％。

为了提醒大家，这与我们去年年底传达的目标相符，即在接下来的10到12季度中将非燃料CASK与2017财年相比减少12％至15％。在网络方面，该航空公司将继续评估环境因素和经济绩效，并正在对其网络以及所提供的产品和服务进行全面的更新。该战略包括集中容量，增强频率密度和集线器连接性，以更好地为我们的企业客户提供服务，这为我们的收入贡献了45％以上。这些措施将包括使我们在非经济路线上的业务合理化，并将这些资产重新部署到生产效率更高，经济效率更高的国际以及国内部门，使能力与特定市场的需求特征紧密匹配。自2019年8月29日起，我们在国内网络中引入了28架新航班，包括业内首飞连接印多尔与焦特布尔和瓦多达拉的航班，以及孟买飞往古瓦哈提的额外航班。为了补充我们网络中的变化，我们还实施了新的收入管理策略，以帮助我们应对困难的票价环境。这些策略的实施进展顺利，我们希望在接下来的几个季度中，我们在报告的RASK业绩中看到这种结果。我们处于蓬勃发展的业务之中，不断发展以确保满足我们所有客人的需求。为了满足某些客人的需求，我们在国内服务中提供了更灵活的票价选择。现在，我们已经为印度境内的航班提供了经济舱的“轻便和特惠”类别中的未捆绑票价选择，以允许客户购买餐点。现在，经过修改的票价选择产品将使客人可以根据自己的喜好，旅行要求和预算选择旅行计划，从而享受更多的物有所值。综上所述，我们成功地在运营可靠性，成本，收入和客户体验方面实施了转型计划。

现在让我们来看一下2019财年第二季度的结果。本季度，我们报告了1261亿卢比的综合亏损。排除由于卢比贬值引起的外汇损失的影响，损失为83.2亿卢比。阿米特（Amit）和拉维（Ravi）将在稍后的电话会议中为您详细介绍结果。虽然目前只有一些亮点。在2019财年第二季度，以ASK计的部署容量比去年同期增长7.3％，达到153亿ASK。我们在本季度录得2.2％的流量增长，载客量同比增长至745万人。

我们报告了RS的RASK。2019财年第二季度为4.16，尽管阶段长度增加了9.6％，但与2018财年第二季度相比几乎持平。我们将载客率提高了2.5点，这被最近印度航空市场的低票价制度所抵消。燃油价格大幅上涨，布伦特原油价格上涨了51％，在2019财年第二季度达到每桶75美元，而去年同期为每桶50美元。结果，第二季度的燃料CASK比FY“ 18的第二季度高44％。这导致我们的整体CASK在2019财年第二季度增加到4.75卢比，而在2018财年为4.22卢比。我们很高兴地分享我们从11月5日开始在孟买和曼彻斯特之间进行的不间断服务，并且宾客们给予了令人鼓舞的响应。我们还扩大了与曼谷航空，马来西亚航空公司的代码共享合作伙伴关系，以实现乘客往返印度和海外地点的无缝连接，并且还扩大了与大韩航空在班加罗尔飞往新加坡的代码共享协议的范围。我们已经在737 Max飞机上看到了燃油效率。除了宾客对Max整体飞行体验的极高评价外，到目前为止，我们计划在本财年交付给我们的11架Max飞机中，已经选出5架。现在让我请阿米特带您了解财务和经营重点。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：谢谢Vinay，大家下午好。首先让我谈谈Jet集团在2019财年第二季度与2018财年第二季度的综合业绩。在2019财年第二季度，与2018财年第二季度相比，我们的总座位量（包括国内座位和国际座位）下降了2.1％，而航空公司的总乘客量增长到2.2％。减少的主要原因是ATR航班减少。但是，ASK与去年同期相比增长了7.3％。我们在2019财年第二季度实现了84％的入座率，比2018财年第二季度提高了3个百分点。本季度的综合总收入从去年同期的595.2亿卢比增长了7％，达到了636.3亿卢比。我们的货运业务继续表现出显着改善，货运收入比去年同期增长了近14％。每个ASKM的总成本增加了53派萨或12.5％，达到卢比。本季度通行费为4.75卢比，2018财年第二季度为4.22卢比。这主要是由于同期燃油成本从1.15卢比增加到1.65卢比增加了44％。我们为控制成本而采取的措施导致我们的非燃料CASK基本上被控制在去年的水平上。尽管存在年度通货膨胀和印度卢比兑美元汇率大幅贬值的情况。正如Vinay早些时候向您暗示的那样，不计汇率影响的我们的非燃料CASK实际上为2.94卢比，比去年第二季度降低4.2％。本季度的EBITDA为23.9亿卢比，而2018财年第二季度的EBITDA为10.84亿卢比。该季度的业绩受到燃油价格上涨而没有相应提高产量的不利影响。本季度布伦特原油价格的上涨产生了超过811千万卢比的负面影响。此外，由于未实现外汇损失43.8亿卢比，该季度还受到损益表中按市价计价的非现金费用的影响。鉴于2018财年第二季度未实现的外币损失为7.3千万卢比。由于本季度未实现外汇，损益表中增加的费用为36.5亿卢比。考虑到，近50％的非燃料CASK以美元计价，并且本季度卢比兑美元相对于美元的贬值幅度为10％，这极大地影响了我们的成本。但是，我们的节约成本举措已抵消了通胀造成的成本增长。与第一季度相比，本季度的销售和分销成本增加了，这是由于国际旅客数量增加了10％，以及外汇的额外影响。与去年同期相比，2019财年第二季度的财务成本增加主要归因于去年9月之后获得的额外INR贷款，与飞机和其他以美元计价的债务相比，稳定利率更高。继续保持国内业务的运营亮点，本季度国内收入占总收入的比重为41％。ASKM与去年第二季度相比增长了1.3％。旅客人数从2018财年第二季度的521万人增至2019财年第二季度的527万人，增长了1.1％。总收入比去年同期的2773千万卢比下降了5.7％，从本季度的277.3亿卢比下降至261.5亿卢比。国内业务的总座位率为83.4％。走向国际。本季度国际收入占总收入的比例为59％。ASKM比去年第二季度增长了11.3％。2019财年第二季度的载客量为219万，比2018财年第二季度的208万增加了5％。国际业务的总收入在本季度增长了17％，达到374.8亿卢比。国际市场的整体座席率为84.3％。现在让我详细介绍一下Jet集团的债务和流动性状况。截至2018年9月30日，资产负债表上的总债务为841.1亿卢比，约合11.6亿美元，比上一季度减少了20亿卢比。这架飞机的债务为185.1亿卢比。总债务中约60％以美元计价。截至9月30日的Crores债务为841.1千万卢比。截至9月30日的净债务为805.2亿卢比，比2018年3月减少约3亿卢比，比2018年6月增加了69亿卢比。重要的是要注意，由于我们债务的很大一部分是美元计价的印度卢比贬值，由于以非现金按市值计价，这使我们的期末债务余额增加了530千万卢比。剔除未实现的按市值计价的损失的影响，自2018年3月以来，我们的净债务减少了56亿卢比。鉴于公司的财务状况，我们的流动资金紧张，而我们却要承担对银行，法定燃油公司和机场运营商的所有付款义务，因此我们拖延了向供应商和部分员工的付款。我们必须强调，我们得到了供应商的坚定支持，我们感谢所有利益相关者对我们充满信心。我们正在努力采取各种流动性举措来弥合债务。该公司已聘请专家提供服务，以帮助其制定周转计划，包括改善运营，提高效率并提高公司的流动性。这些措施包括出售飞机，将公司在JPPL中的股份货币化以及向公司注入新的流动资金。我们正在积极进行这两项交易，并且目前正与多个相关方进行讨论的各个阶段，包括出售Jet业务的部分股权以及向公司注入新的股本。我们对强大的品牌充满兴趣，并对我们的业务转型努力充满信心。

转到当前季度和展望。尽管印度的航空市场仍然充满挑战，但随着我们进入一年中最繁忙的季度，销售几乎没有改善的迹象。在即将到来的季度中，我们将再增加3架B737 Max飞机，使节油飞机的总数达到8。如先前的电话所述，我们正在通过增加第二层和第三层城市的连接来加强我们的网络，以连接到都会城市，这是我们将印多尔连接到网络上的14个城市的努力。

在国际方面，我们正在介绍浦那和新加坡之间的每日直达航班，这将使我们的客人能够飞往除布里斯班，雅加达，纳迪市等新加坡以外的更多目的地。由于对我们在德里和新加坡之间的现有服务获得了压倒性的响应，我们打算在该领域开始第三次出行，以满足客人的需求。我们还开始了我们在德里-迪拜之间的第四频率，每天的频率，以加强我们在海湾市场的网络。现在让我开始提问。

主持人：先生非常感谢您。女士们，先生们，我们现在开始问答环节。第一个问题来自Ambit Capital的Ronil Dalal。请继续。

罗尼尔·达拉尔（Ronil Dalal）：各位，早上好。所以我的问题是，您的运营收入中有一笔11.4亿卢比的项目，因此这是预期的较早租金支出的退款，因此为什么将其归类为运营收入第1号，第2号我想问您，在其他非流动负债中，有一项为1697千万卢比的项目，这与什么有关，我还有另一个问题，因此，如果您能进一步给我们一些费用，那么可以节省成本和合理化收入如果可能的话，可以了解您的维护成本，有多少架飞机停飞，掉落的路线？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：谢谢，好因此，为了让您从第一个角度了解11.4亿卢比，发生的事情是，去年我们购买了8 737 NG NG飞机，这不在PBTH安排之列，从现在开始，我们已经涵盖了根据PBTH安排，因此无论已支付的租金是多少，过去已支付的维护租金都已归为营业收入。第二，就您所说的负债而言，如前所述，我们在本财年第一季度获得了某些租赁激励措施，这些措施被归类为租赁激励措施并显示为负债。第三部分，我们谈到了维护成本，基本上我们一直在做，并专注于降低维护成本和各种成本计划，我们清楚地表明，在计划中将非燃料成本降低12％至15％ 10到12个季度，我们已经能够以与本季度相同的外汇汇率进行演示，即2.94卢比，与计划相比降低了9％，该计划将在我们工作的第12个季度完成减少维护成本，减少销售分配以及其他与生产力相关的效率和成本改善等举措。

罗尼尔·达拉尔（Ronil Dalal）：好吧，所以实际上就像来自运营收入的第一点（我提到的11.4亿卢比）一样，它是费用的退款，因此，即使通常情况下，您也不会从费用中扣除运营收入我的意思是获得退款不是您的运营或运营业务，对，因此它不应该是一项特殊的项目还是费用的一部分吗？其次，就雇员而言，您能给我们一种关于采取自愿退休计划或被解雇的雇员数量的看法吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，基本上，如果您看到的话，因为它涉及到与前几年有关的维护事务，并且根据会计要求，必须将其分类为收入行项目。不能将其与会计要求的支出相抵销。就员工而言，您已经说得很清楚，我们专注于提高生产力，并且没有宣布一项具体计划，即VRS，您已经提到了该计划，因此我们将继续致力于提高生产力。我们的驾驶舱乘务员，机舱乘务员，维护人员，工程师和所有相关人员。

罗尼尔·达拉尔（Ronil Dalal）：好的，所以我会回到队列中，但是我仍然不太清楚第一点，因为这可能会减少我原本可能希望的开支，无论如何，谢谢。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：但这是会计，我们不能更改会计准则，也不能更改其定义方式。

罗尼尔·达拉尔（Ronil Dalal）：好的。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：谢谢。

主持人：谢谢。我们从双体船的Gaurav Nigam出发，移至下一个问题。请继续。

高拉夫·尼甘（Gaurav Nigam）：谢谢主席先生回答我的问题。主席先生，据我从新闻稿中了解到，捷特航空已开始对包括这条航线以及网络合并和不经济航线的合理化在内的运营进行全面审查，在这些问题上，我有两个问题，一个是我们希望继续参与其中吗？甚至在合理调整这些路线后的票价战中，为什么我们要花这么长时间整合路线和网络，尽管资产负债表前的位置已经这么久了，这是我的两个问题？

Vinay Dube：所以让我两个都解决。首先，我们绝对没有欲望，不是今天，不是昨天，不是后天要进行一场票价战，所以让我安息这个神话。第二，就这么长时间而言，让我提醒您过去几年我们ASK增长的历史。随着我们对窄体机队利用率的提高，我们的增长大部分来自飞机的更有效利用。除此之外，我们根据长期增长预测（8％到10％）提供了指导，因此，我不认为就本文所述的网络重组或合并而言，无论如何，它暗示着我们过去的能力方法是不合适的。我们这里所说的实际上是关于现有能力的部署，这是我们定期执行的工作，我们已为您提供了一些详细信息，因此这是任何航空公司都应持续进行的过程而不是一次性措施。

高拉夫·尼甘（Gaurav Nigam）：好的，只是为了更清楚地理解第二点，我们是否将任何策略从点到点更改为现在的集线器网络，是您在这里指的是一种更正式的方式？

/ Vinay Dube：一点都不。我要说的是，去年在印度和孟买，我们一直有大型的联系中心，而在班加罗尔，则有不断增长的联系中心，而今年，我们并没有改变这一战略。我们所做的是重新部署，就像我对这些资产所说的那样，您已经看到我们的舞台长度在国内增长了约5个点，在国际上增长了约9.5个点，因此在这里我不将其描述为我们战略的要素。不，那不是改变。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：另外，您会看到我们在孟买和德里之间拥有的全部席位实力，可以帮助我们保持这种轮换，以便我们可以与国内到国际，国际到国际以及国内到国内的人们建立联系。正是插槽的强度，这帮助我们也拥有了接驳乘客。

高拉夫·尼甘（Gaurav Nigam）：谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自Multi Act Equity的Rohan Advant。请继续。

Rohan Advant：主席先生，谢谢您的机会。主席先生，我的第一个问题与其他16.97亿卢比的非流动负债有关，所以我只想了解一下，这是关于我们已经收到的737 Max还是我们已经预先采取了一些鼓励措施来接收飞机在将来？这是我的第一个问题。第二，主席先生，如果您能为我们提供2019财年下半年与2018财年下半年的ASK指导，最后，主席先生，国际与国内的比较，我认为您的国际收益率本季度显示出智能增长，这是行业现象还是那件事？您对有关路线有帮助吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：好的。因此，第一件事是，在负债方面，对于737 Max的未来交付非常清楚，就ASKM指南而言，我们短期内未提供有关ASKM的任何具体指南。但是正如我们之前所说，我们已经订购了225架737节能飞机，这使我们能够在未来5年内保持8％至10％的复合年增长率。我们继续遵循这种哲学，而不是一刻又一刻地走下去。

Vinay Dube：您的第三个问题是关于国际与国内的问题，我想这主要是由于我们之前说过的策略所致，市场上升的空间很大，而您所看到的更多Jet的周转计划正在实施，而不是市场向上流动。

Rohan Advant：好的。先生，这只是容量指南的后续措施。一些新闻报道暗示，您将要收到737 Maxs，但您也将淘汰旧飞机，因此在今年的剩余时间里，将不会有容量增加。您会说这是对的吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，瞧，我们不能不评论别人，写的是什么，写的是什么，但是我们只能建议一架我们要使用737 Max飞机的事情，我们已经讨论了本财年将要使用的11架飞机，基于此，将会有一定的容量增加，这非常明显。

Rohan Advant：好的，谢谢你提出我的问题。

主持人：谢谢。下一个问题来自Edelweiss的Vijayan Gupta。请继续。

维贾扬·古普塔（Vijayan Gupta）：你好，先生。实际上，您能否评论长期债务的当前部分以及与第一季度末相比有何变化？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：看起来，我们的债务是一笔摊销债务，在今天或第一季度末的任何时间点都接近于大约12亿卢比，用于未来12个月的债务偿还。那是因为考虑到自然。

维贾扬·古普塔（Vijayan Gupta）：这与第一季度末相同，因此我们在本季度没有偿还任何债务。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：不，我们已经偿还了债务，因为这是预定的摊销债务，这就是为什么如果您看到的话，正如我们报道的那样，从6月30日到9月30日的现金余额已经重复，这已经用于偿还债务。

维贾扬·古普塔（Vijayan Gupta）：好的，第二，主席先生，关于您的贸易应付款，是否可以分手，比如说雇员，应付工资是多少，其他卖方应付款是多少？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：我们不会在年度报告中按年度对这两者进行分手，但主要是出于贸易商的考虑，因为薪金只是很小的一部分，正如我们在在各种公告中，有85％的员工已在当月的月初领取工资。只有15％的员工的薪水有所延迟。

维贾扬·古普塔（Vijayan Gupta）：以及这些应付款项的期限有多灵活，我们能否期望下半年这个数额还会进一步增加？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：Vijayan，您好，我们已经开展这项业务25年了，并且与我们合作的所有利益相关者都有着良好的关系，因此，如果流程完全完成，我们将进行相互讨论并就某些付款条件达成协议，并且我们将继续与他们合作。

维贾扬·古普塔（Vijayan Gupta）：非常感谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自Flight Global的Aaron Chong。请继续。

阿龙冲：我叫Flight Global的Aaron。我要离开新加坡。我对小组有一些疑问。第一个问题是，您说过您已经聘请了一个专家小组来协助飞机的销售，将您在Jet Privilege中的股份货币化和注入新的流动性，我能证实这一点吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：那是对的。

阿龙冲：你们雇用了哪个专家聚会？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：是的，如果您看一下，我们基本上是这样聘用的，它分为两个部分，其中一个是我们聘请了投资银行家，以将JPPL中的股份出售货币化，为公司注入股本以及进行周转计划，我们已聘请了与我们合作的专家顾问，以帮助我们进行成本和收入计划。

阿龙冲：好的，这包括飞机的销售吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：不，飞机的销售，我们自己做。

阿龙冲：好的。因此，这涉及到各个部分，包括飞机的销售，成本计划，您聘请了专家来帮助您，然后有银行家帮助您将股份货币化和注入新的流动性，对吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：正确。正如我所说，这些银行家是因为出售JPPL股份以及将股本纳入Jet Airways而被雇用的。

阿龙冲：好的。请问您要出售几架飞机？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，我们已经在资产负债表上的权益中将持有待售的6架B777的资产列为资产。

阿龙冲：明白了我也可以得到一些，或者您可以否认或确认，但是路透社和

彭博社曾经谈论过塔塔？他们正在对Jet进行尽职调查。您对此有何评论？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，我们无法对猜测发表评论。我们已经非常明确地一次又一次地声明，一旦某些事情实现了，我们将进行讨论。否则，我们不会对任何猜测发表评论。

阿龙冲：好的。我的最后一个问题是，您打算在本年度（下半年）交付多少架飞机，几架737 Max？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，在11架飞机中，已经收到5架飞机，其余6架飞机将一直接收到2019年3月31日。

阿龙冲：非常感谢，这就是我所拥有的。

主持人：谢谢。下一个问题来自CRISIL Research的Pawan Kumar。请继续。

Pawan Kumar：我的问题是关于“ 20财年”的产能引入计划，因为您已经提到，您的长期增长道路是未来8％到10％的复合年增长率，因此我相信所有这些都将是737 Maxs。那么，您有多少Maxs –您是否计划在20财年入选？您打算何时更换所有现有的737？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，您100％正确地介绍了737 Max，这主要是我们将实现8％到10％增长的方式。根据现有计划，我们明年将在明年为737 Max配备15架飞机，其中“ 20财年”。

Pawan Kumar：好的。先生，那么您什么时候可以更换现有的75 737飞机机队？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，从今年到2025财政年度将逐步进行。每年，将有几架飞机根据租赁期限退还，新飞机将用于替换或扩展容量，即复合年增长率为8％至10％。

Pawan Kumar：好的。8％至10％的复合年增长率是在移除这些飞机之后，对吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：绝对。

Pawan Kumar：还有一个问题是关于您提到的您要出售的6 777架飞机的获利能力，这就是资产负债表上显示的，剩下的10架飞机呢？关于出售这10架飞机的计划是什么，除此以外，还有待出售的其他任何资产或资产负债表上持有的类似资产？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：因此，正如我之前在第一季度电话会议中提到的那样，我们已经确定了这6 777架飞机用于出售和出租，以及剩余的飞机。截至目前，我们继续保持所有权和结构，在现在。但是，我们会不断评估进展。

Pawan Kumar：好的，所以您的其他资产将仅具有JPPL程序，除了JPPL程序中的这10架飞机以外，对吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：是的，这是一项资产，我们之前已经谈到过，我们已经授权银行家寻找向JPPL出售潜在股份的方法。

Pawan Kumar：好的。从我的角度来看就是这样。非常感谢你。

主持人：谢谢。下一个问题来自ICICI证券的Anshuman Deb。请继续。

Anshuman Deb：先生，谢谢您的机会。我有两个问题，一个是关于我们正在讨论的新路线，因此，如您所说，有些路线连接了2层地方，甚至还连接了浦那-新加坡等路线，如果您可以在这些新路线上添加一些颜色，因为显然，它们似乎偏离了我们对第1层场所的主要关注。第二个问题是关于我们在责任中预定的激励措施。这与我们将在“ 19财年”接收的11架飞机有关，还是您不透露承担责任的那架飞机的数量？

Vinay Dube：因此，在网络方面，我想说的是远离一级城市的转变。我们仍然是孟买最大的参与者。我们将永远是孟买的最大竞争者，因此没有广泛的转变。当我们实现8％至10％的运力增长时，自然会有大量的二级城市进入，主要是从我们的国内增长角度来看，并记住当我们谈论印多尔时，印多尔的相当一部分运力也来到一级城市。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：在激励措施方面，我们谈到了它是基于我们订购的737 Maxs飞机，不幸的是，我将无法提供与之相对的飞机数量。

Anshuman Deb：当然。关于孟买老虎机的最后一个问题，所以从Jet Lite到Jet有了一些转变，所以我只想了解一下，就孟买或德里的老虎机而言，Jet和Jet Lite之间的老虎机可互换吗？

Vinay Dube：对，他们是。我们将它们用作公共池。

Anshuman Deb：好的，非常感谢。谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自高盛的Ashish Shah。请继续。

Ashish Shah：谢谢你给我的机会。主席先生，您打算出售的6架飞机上，这些飞机目前的现有债务是多少？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：如此看来，我们提到的飞机债务接近2.4亿美元，合18亿卢比，我们的结构方式是出售收益将用来偿还大部分飞机债务。

Ashish Shah：好的。所以这整个飞机的债务是我拥有16架飞机，所以这16架飞机的总债务只有180亿卢比，对吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：是。

Ashish Shah：谢谢。

主持人：谢谢。下一个问题来自汇丰银行的Achal Kumar。请继续。

Achal Kumar：我想了解几件事，很明显Vinay谈到了收益率，当然这些收益率是不可持续的，我们希望收益率会上升。但是，另一方面，如果我们看到的是，我的意思是该部门确实如此，那么您的一些能力正在涌现，所以我只想了解一下，如果您看到IndiGo已经指导了该部门，那么您现在如何看待该部门的发展。 Vistara已订购36架飞机，容量为36％，仅次于SpiceJet和Jet Airways，它已订购了57架飞机，他们开始交付67架窄体和10架宽体，并将于明年开始交付。因此，在所有这些情况下，您是否都看到了产量提高的任何可能性，并且显然，鉴于我们处在最强劲的季度，但我仍可以看到IndiGo jet的销售扩大了排灯节的销售，这是需求疲软还是这种对更大负载因子的渴望，那么我如何看待整个行业的发展呢？如果您能谈谈吗？

Vinay Dube：因此，首先我要说的是，从我们的竞争角度来看，我们的竞争对手将投入他们想投入的那种能力。我要说的是，我们将始终按照我们提供给您的能力指南进行固定，如果有一点点的话下面，我们的竞争对手正在投入什么，就这样吧。这就是我们认为我们需要为Jet Airways带来可盈利的未来。其次，我想说的是，我们在希望，市场上将要发生的事情方面的工作较少，但是我们正在通过已实施的许多收入管理计划和RASK绩效来控制自己的命运您在第二季度看到的内容反映了这些情况，然后让我提醒您，舞台长度增加了9％，因此，我想请您查看RASK性能与舞台长度增加的关系。第三方面，如果您愿意，您可以反驳我，第三方面是，我还要提醒大家我们在孟买和德里的老虎机库存，我们看到的运力增长水平受到很大限制，在那里约束能力与RASK的增加之间存在自然的联系，所以我认为，在我们定位为Jet Airways的情况下，那些机场的工业能力约束也会带来一些机会。

Achal Kumar：但是，Vinay我完全同意您的看法，您正在做自己正在做的事，而竞争对手正在投入大量的能力，但是在这种情况下，鉴于正在涌入大量的能力，而使竞争对手与众不同，我们正在谈论系统的总容量，您真的看到产量有可能从这里上升吗？

Vinay Dube：我的观点是先有收益，再有RASK，这是收益和负荷系数的结合，而印度并不是一个普遍存在的故事，因为每条路线都将提供相同的RASK潜力。我想请您区分孟买可能发生的情况和德里可能发生的容量增长之间的差异，我们已经开始达到或已经达到一定的上限，并与您在RASK中看到的那种RASK潜力进行对比您仍有较大净空的其他市场。与此相伴，我想说的是，由于我们特定的容量部署以及我们对变更收益管理做法的特别关注，您需要在分析中选出Jet Airways，我想请您立即采取行动在我们第二季度发布的结果中，并将其与您在行业中看到的结果进行比较。

Achal Kumar：对。然后，顺便问一下，您对印度市场的整合有多大的了解？我的意思是，鉴于有关于Jet Airways的新闻，我不是在谈论对新闻的评论，但是您会看到印度市场与合并非常接近，但是关于GoAir的新闻以及所有类似的事情，所以您看到了吗？印度市场真的处于这种状态，其中合并最早可能在明年进入？

Vinay Dube：因此，我不得不将其留给您和您的同事以及各种航空记者。在这里，我将与同事们一起长期集中精力经营Jet Airways。

Achal Kumar：好的，完美。关于薪金交易的第二个问题是，您过去几个月一直在延迟最后几个季度的薪水支付，很抱歉，所以我只是想了解一下，这是否影响了员工的积极性或您与员工的关系？

Vinay Dube：让我回答一下我提到的那两项：在没有定期工资的情况下有15％的员工感到满意。但是，我要说的是，我们的员工对航空公司的运作非常敬业，并竭尽全力，例如，当您查看最近两个月的运营业绩时，我们的运营效率和水平都完全达到了鉴于我们的历史和全球标准，这是前所未有的。因此，我要说的是，我们的员工仍然非常致力于Jet Airways及其为确保Jet Airways成功而必须做的工作。

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：另外，Achal，我们与所有员工都保持着良好的关系，我们的员工非常投入，他们完全了解情况，因此，非常非常清楚我们正在一起工作，他们正在一起工作与我们合作，我们每天都在达到更高的标准。因此，这是一家拥有25年历史的伟大公司，我们拥有与我们合作时间最长的员工，我们非常敬业。这就是使我们飞行25年的原因。

Achal Kumar：完善。我有两个小会计问题。其中一个是关于您的外汇和燃料成本，按当量计算，本季度下降了4％，按汇率计算的外汇和国际业务表现如何？在本季度中，您的表现非常出色，这很大程度上归功于外汇，因此，您兑换成卢比的美元可能会因此而膨胀，所以请您指导我们这两个？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：基本上，正如您所讨论的那样，如果您从运营绩效的角度来看，我们的成本削减计划和收入增长计划已经开始起作用，并且我们清楚地看到了这一点。就您所知道的外汇走势而言，我们实际上是在损益方面，美元自然被套期保值，但存在很小的缺口，因此，RASK的缺口也位于2.7％至3％左右，这是由于外汇。

Achal Kumar：因此，外汇交易所带来的RASK下降了3％，这是您在说什么吗？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：2.7％到3％，是的。

Achal Kumar：好的，请问国际操作，外汇升值和美元升值会带来多少影响？

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：总体而言，因为您看到了，所以我无法将其分开，因为就我们谈论的燃料或所谈论的外汇而言，我们谈论的是公司的整体规模，而不是在国内和国际之间进行分配。

Achal Kumar：好的，完美。非常感谢。

主持人：谢谢。女士们，先生们，由于时间限制，这是最后一个问题。我现在将会议移交给管理层以征询他们的闭幕词。先生，交给您了！

阿米特·阿加瓦尔（Amit Agarwal）：非常感谢大家，我们将在下个季度与您联系，并感谢SBICap主持此电话。