期权交易初学者指南

卡尔提克·兰加帕（Karthik Rangappa）

期权市场占衍生品市场的很大一部分，尤其是在印度。如果我要说交易的近80％的衍生品是期权，而其余的归因于期货市场，我也不会太夸张。

在国际上，期权市场已经存在了一段时间。尽管期权市场自2001年以来一直存在，但印度指数期权的真正流动性仅在2006年才出现！

我记得那段时间的交易期权，点差很高，补仓很重要。然而，在2006年，安巴尼兄弟正式分拆，其各自的公司被列为独立的实体，从而为股东释放了价值。

我认为，这一特殊的公司事件在印度市场引发了活力，造成了严重的流动性。但是，如果您将印度股票期权的流动性与国际市场进行比较，我们仍然有很长的路要走。

有两种类型的选项：看涨期权和看跌期权。

您可以成为这些选项的买方或卖方。根据您选择的操作，损益表会更改。当然，我们将在稍后的阶段进入损益表。

现在，让我们了解看涨期权的含义。实际上，理解看涨期权的最好方法是首先处理一个真实的实际例子，一旦我们理解了这个例子，便会将其推论到股票市场。因此，让我们开始吧。

考虑这种情况；有两个好朋友，阿杰和维努。阿杰（Ajay）正在积极评估购买维努（Venu）拥有的1英亩土地的机会。土地价值为500,000卢比。阿贾伊获悉，在未来6个月内，有可能在Venu拥有的土地附近批准一项新的高速公路项目。

如果高速公路确实开通，那么土地的估值必然会增加，因此阿贾伊将从今天的投资中受益。

如果有关公路的新闻变成谣言-这意味着Ajay今天从Venu购买土地，而明天没有高速公路，那么Ajay将被一块毫无用处的土地所困！

这种情况使Ajay陷入困境，因为他不确定是否要从Venu购买土地。尽管阿贾伊对此思想一无所知，但如果阿贾伊愿意购买，Venu将会明确出售土地。

您如何看待这项特别协议？您认为这里的人更聪明–是Ajay提出这样一个棘手的协议，还是Venu接受这样的协议？

除非您彻底分析协议的详细信息，否则这些问题的答案并不容易。我建议您仔细阅读该示例（它也构成理解选项的基础）– Ajay在这里已制定了一项非常巧妙的协议！实际上，这笔交易有很多面子。

现在，我们将步入阿贾伊（Ajay）的脚步，并仔细考虑他在上述每种情况下的做法。

由于高速公路工程按阿杰的预期进行，土地价格也上涨了。请记住，根据协议，Ajay有权在6个月末取消交易。

现在，随着土地价格的上涨，您认为阿杰会取消交易吗？并非如此，因为出售的动态对Ajay有利：

买卖协议价值：500,000卢比

这意味着Ajay现在享有以500,000卢比购买一块土地的权利，而在公开市场上，同一土地的出售价格要高得多– 10,000卢比。

阿杰在这里偷东西。他会继续要求Venu卖掉他的土地。维努有义务以较低的价格出售给他，这仅仅是因为他在6个月前已经接受了阿贾伊的100,000卢比协议费。

因此，他的利润为10,000,000卢比– 600,000卢比= 400,000卢比

另一种看待这种情况的方式是– Ajay最初的现金承诺为100,000卢比，现在赚了4倍！尽管非常清楚地知道，在公开市场上这块土地的价值高得多，但Venu被迫以低得多的价格卖给了Ajay。

Ajay赚取的利润（400,000卢比）恰好是Venu会蒙受的名义损失。

事实证明，公路项目只是一个谣言，并没有真正预期的结果。人们感到失望，因此突然急于出卖土地。结果，土地价格降到了30万卢比。

那么您认为Ajay现在会做什么？买土地没有道理，因此他会放弃这笔交易。这是数学公式，解释了为什么没有理由购买土地–

请记住，销售价格固定为6个月前的500,000卢比。如果阿贾伊必须购买土地，他必须掏出50万卢比，并向协议费支付10万卢比。

这意味着他实际上是在支付60万卢比来购买一块价值300,000卢比的土地。显然，这对阿贾伊（Ajay）来说是没有意义的，因为他有权取消交易，因此他只会放弃交易而不会购买土地。但是请注意，根据协议，阿贾伊必须放开100,000卢比，这笔费用将由Venu掏腰包。

6个月后，无论出于何种原因，价格都保持在500,000卢比，并且没有真正改变。您认为阿杰会做什么？好吧，他显然会放弃交易，不会购买土地。为什么会问，这就是数学了–

公开市场上土地的价值：500,000卢比

以500,000卢比的价格购买600,000卢比的土地是没有意义的。由于阿贾伊（Ajay）已承诺支付10万卢比，他仍然可以购买土地，但最终在此过程中多付了10万卢比。

因此，Ajay将取消该交易，并在此过程中放弃100,000卢比的协议费（Venu显然会掏腰包）。

我希望您清楚地了解了此事务，如果您了解，那么这是一个好消息，因为通过示例您已经了解了看涨期权的工作方式！

但是，我们不要急于将其推论到股票市场上。我们将花更多时间处理Ajay-Venu交易。

以下是有关交易的一些常见问题解答，可以进一步说明该示例：

同意的Ajay将损失10万卢比，但最好的部分是Ajay知道自己的最大损失是10万卢比。他没有负面的惊喜。随着土地价格的上涨，他的利润（以及他的回报）也会增加。以10,000,000卢比的投资额，100,000卢比可赚取400,000卢比，即400％。

仅在土地价格上涨的情况下。

仅当土地价格下降或保持不变时。

只有3种可能的方案，其中2种确实受益。据统计，维努有96.66％的机会赢得下注，而阿贾伊则有33.33％的机会。现在让我们总结一些要点：

从Ajay向Venu的付款可确保Ajay拥有权利（仅记住他可以取消交易），而Venu有义务（如果情况需要，他必须履行Ajay的要求）。

协议在终止时（6个月末）的结果由土地价格决定。没有土地，协议就没有价值。

因此，土地被称为基础资产，协议被称为衍生产品。

这种协议称为期权协议。

由于Venu已收到来自Ajay的预付款，因此Venu被称为协议卖方或写作者，而Ajay被称为协议买方。

由于此协议称为期权协议，因此Ajay可以称为期权买方，而Venu可以称为期权卖方/发行人。

该协议是在交换10万卢比后输入的，因此10万卢比是此期权协议的价格。这也称为保费金额。

协议中的每个变量：土地面积，价格和出售日期是固定的。

根据经验法则，在期权协议中，买者总是有权利，卖者有义务。

现在让我们从股票市场的角度来理解相同的例子。

在此阶段，我将故意跳过期权交易的细节。这个想法是要了解看涨期权合约的基本结构。

假设股票今天的交易价格为67卢比。您今天有权在一个月后以75卢比的价格购买同一笔股票，但是只有当当天的股价超过75卢比时，您才可以购买吗？

显然，即使股票交易价格为85卢比，您在1个月后仍然可以以75卢比的价格购买它！

为了获得这项权利，您需要立即支付少量费用，例如5卢比。如果股价超过75卢比，您可以行使权利并以75卢比的价格购买股票。

如果股价保持在或低于75卢比，则您不行使权利，也不需要购买股票。在这种情况下，您损失的仅是5卢比。这种安排称为期权合约，确切地说是看涨期权。

利润：85卢比– 80卢比= 5卢比

情况2：如果股票价格跌至65卢比，那么以75卢比的价格购买股票是没有意义的，因为实际上，您将花费80卢比（75 + 5）购买公开市场上65卢比的股票。

情况3：如果股票价格保持在75卢比不变，仅表示您花80卢比购买了75卢比的股票，因此您不会援用购买75卢比股票的权利。

这很简单吧？如果您理解了这一点，那么您实质上就已经了解了看涨期权的核心逻辑。尚待解释的是更好的方面，我们将很快学习所有这些方面。

如果您理解了这一点，那么您实质上就已经了解了看涨期权的核心逻辑。尚待解释的是更好的方面，我们将很快学习所有这些方面。

每当您期望股票（或与此相关的任何资产）的价格上涨时，购买看涨期权总是很有意义的！

最后，在结束本文之前，这是看涨期权合约的正式定义：

“看涨期权的购买者有权，但没有义务在特定时间（到期日）以一定价格从期权的卖方那里购买约定数量的特定商品或金融工具（基础）。 （行使价）。如果买方决定，卖方（或作家）有义务出售商品或金融工具。买方为此权利支付费用（称为溢价）”。