合资企业可以帮助印度房地产公司克服复杂性并创造价值吗？

维卡斯·瓦达万（Vikas Wadhawan）

由于整个司法和监管系统都强烈支持购房者在整个印度无限期地等待购房，因此交付已成为许多房地产市场参与者生存的关键。

从最高法院到《房地产管理法》（RERA），当局在最近执行的那种规定和判决无疑使房地产开发商需要走上橡胶之路。

在这种情况下，将有两种类型的房地产公司：尽管出于所有真正的原因而打算交付项目的公司，但由于某些真正的原因而陷于困境，而那些根本不愿前进的公司。

对于后者，将面临更大的痛苦，甚至破产程序都可能会更加痛苦，而这通常是不得已的最后手段。在2018年5月的第三周，政府对《破产与破产法》进行了修订，使购房者在有关开发商的解决方案中拥有更强的发言权。与以前不同的是，购房者还获得了金融债权人的身份，而以前只有银行和贷款机构被确认为有资格优先接受破产程序的金融债权人。

另一方面，前者的支持系统将不断提高。对于许多希望完成其项目的开发商而言，合资企业（JV）将是克服困境和寻求协同效应的潜在途径。房地产项目陷入困境的主要原因是资金短缺，审批和管理能力不足，而这是开发商可以通过相互联手并利用相互的优势和能力来应对的典型挑战。

短期内接连发生的一系列改革措施或多或少会带来一些麻烦。该行业正在快速稳定下来，并且很可能早晚会出现问题。

从积极的方面来看，投资者群体现在对印度的房地产行业更加有信心。毫无疑问，该行业正在摆脱其可疑的区别，即它是一个无组织的企业，从规划到运营和管理，都充满了与透明度相关的问题和挑战。

机构资金渠道将更愿意加入合资企业，以支持陷入困境的，具有潜力并可以优惠价格获得资助的项目。因此，将按公平的估值和条款提供其项目的开发人员将获得帮助。

因此，也许新的一年将使该行业进入复苏之路，变化的规模和速度只会在未来的时间里实现。

随着房地产行业走向公司化，未来几个月还将在这一领域带来并购（M＆A）。到目前为止，由于印度的房地产公司通常不具备进行此类交易所需的透明度，因此并购方面并没有发生太多事情。但是，有一些交易表明正在出现这种情况。这包括总部位于孟买的Sunteck Realty以3,500万卢比的价格收购了马拉巴山（Malabar Hills）陷入困境的开发商Orbit Corp的Baug-E-Sara项目。还有其他几家开发商表示愿意购买不良资产。例如，苏拉克沙资产重组公司（Suraksha Asset Reconstruction Company）与总部位于孟买的Dosti Realty之间的合资企业Lakshadweep最近以733.5亿卢比的价格收购了饱受困境的房地产巨头Jaypee Infratech。

该国的司法系统也开放以促进导致将项目交付给买方而不是破产程序的方式。最近，最高法院批准了三名开发商。 Galaxy Group，Kanodia Cement和IIFL-Viridian财团将完成基于NCR的Amrapali Group的12个项目，这些项目在各个阶段都处于停滞状态。

但是，要注意的是，只有那些没有陷入批准或监管障碍且具有财务可行性的项目才引起其他开发商的兴趣。公司希望从事已获得所有必要批准且处于建设后期的项目。

从购房者的角度来看，组建合资企业的开发商松了一口气，因为他们所希望的只是交付自己的房屋，而他们要为此提前支付巨额费用，承受着房屋贷款EMI和现有房屋租金的双重打击。

这种趋势将很快地降级到核心房地产开发部门，希望在2018年本身。