收入将在2018年开始回升：阿文德·桑格（Arvind Sanger）

重点是从古吉拉特邦（Gujarat）选举中为政府提供的重要教训以及政策是否会改变。预计可能会更加重视农业政策。Geosphere Capital Management的执行合伙人Arvind Sanger在接受CNBC-TV18采访时分享了他的观点和分析。

他说，我们希望财政纪律仍然存在，但显然如果有人要仔细解析选举，农村困境似乎是这次选举所表明的。

他补充说，我们可能会看到更多针对穷人和弱势群体的直接收益转移（DBT）的推出。

据他说，商品和服务税（GST）的实施以及古吉拉特邦的选举带来了一些负面影响。

我们需要在工作方面看到更多动力。桑格说，归根结底，选民正在寻找工作和经济增长，这对经济是真正的挑战。

他进一步提到，市场押注在过去的几年中行动严重缺失的收益恢复将在2018日历年开始回升。

他说，印度的利率周期已经触底，全球同步增长现在很强劲。

我们正在寻找休闲和旅游领域的机会。他补充说，我们还在国家公司法法庭（NCLT）案中寻找机会。

他说，我们减少了非银行金融公司（NBFC）的敞口。

以下是采访的逐字记录。

问：根据您的看法，古吉拉特邦的民意测验对政府的政策会有什么变化（如果有的话）？

A：这是政府做出的政治决定。我们的希望是，财政纪律仍然存在，但是很显然，如果人们要仔细解析选举，农村的困境似乎是这次选举所表明的，因此，我想我们怀疑的是，在选举中还会有更多的事情。农村方面。Aadhaar的部分好处是它允许直接转移利益。因此，也许我们会看到更多针对穷人和弱势群体的直接收益的推出。我们最担心的地方将是对农村农产品的任何积极购买价格支持，这是在国会时代导致通货膨胀率过高的因素之一。

因此，我们希望做的一件事是，对农村地区所做的任何事情都经过仔细衡量和深思熟虑，不会导致通货膨胀成为太大的问题，也不会导致财政赤字大打折扣。因此，在这些限制内，我希望得到进一步的支持。

问：这有点二分法，因为如果您看到古吉拉特邦的结果，那么市区就是他们完全控制的地方，他们也不想放任自流。那么，从政治角度来讲，您认为从现在开始的主要驱动力是什么，因为您现在拥有的州将出现城乡差距均等的混合状态？首先是卡纳塔克邦，然后当然要进入中央邦拉贾斯坦邦。所以这将是一个很难回答的问题，对吧？

A：印度的问题是，我认为BJP在最近几年提出的建议是您每六个月举行一次选举。坦率地说，如果您开始为每次州选举执行政策，那么如果同时举行所有选举将非常有帮助，因此我们可以同时处理相同的问题。问题是，如果您开始在大选之间选举政府，那么您可能会开始做出错误的决定。让我们以商品及服务税为例。显然，在古吉拉特邦选举中，实施GST带来了一些负面影响，我想是因为我们仍在解决推出中的问题。但现实是，到2019年5月举行全国罗布泊（National Lok Sabha）选举之时，其好处应该开始在经济中显现出来。归根结底，有句老话说它是经济，愚蠢。

因此，归根结底，如果国民党能够通过商品及服务税，恢复和基础设施以及所有创造就业机会的支出来做足够的事情，因为工作引擎被打破了，不一定只有政府存在，而是主要不是负责任的政府，而是是银行体系中NPA危机造成的坏账问题，还是私营部门缺乏投资，还是有很多因素可以讨论，但是我们需要看到工作方面的动力更大。而且我认为这比尝试运行支柱要好得多是重要的，这一次我在农村，下次在城市。我认为最终，选民们正在寻找工作和经济增长。这是经济的真正挑战。

索尼娅：市场呢？如果BJP在来年选择采用更多形式的传统民粹主义，您如何看待市场对所有这些的折扣？

A：市场押注在过去几年中行动已严重缺失的收益恢复在2018日历中开始回升。因此，随着这种情况开始回升，这应该会抵消一切。我认为，市场现在正在适应的问题是，印度的利率周期与发达经济体一样，已经触底反弹并从那里。我们预计现在全球同步增长是如此强劲，以至于利率周期不再是极低的利率之一，因此降低了利率。

这是给定的。我认为通货膨胀率也有一定程度的上升，而且只要收益继续恢复，市场就会很好。只要通货膨胀率（如果有的话）开始上升，就可以衡量得多，而且不会失控。因此，市场在支出有所增加的情况下还可以，但没有没有规律的东西。

拉莎：那么您自己的股票选择将如何？首先，购买的时机。您现在是否放心，因为看起来市场不会出现任何严重的下跌，如果您正在购买，股票的性质是什么？

A：我们正在购买。实际上，我们在过去几周中取消了一些套期保值，这并不是因为我们在古吉拉特邦选举中有任何优势，但我们认为从全球市场的角度来看，很多担忧令人担忧，而其他一些则过高了，我们的假设是即使可能无法满足人民党的激进期望，选举也不会是一场灾难。

但是，在这一点上，我们正在选择性地寻找机会，并且正在寻找一些机会，但是我可以说，就像任何部门呼吁一样大而影响深远，但正如我们过去所说，我们已经发现了休闲部门在印度和看起来很有趣的商务旅行领域，我们正在继续在休闲和旅游领域寻找机会，而休闲和旅游领域似乎看到了有利的供需基本面。除此之外，我们是机会主义的看待，一些将要进入NCLT的公司是否会出现一些机会，以及从那里出现的资产，是否会有可能成为赢家的买家？ ？这可能会创造一些有趣的机会。

因此，这比说我们必须去购买指数或必须去购买广泛的一揽子股票来说更具机会。过去，我们确实降低了风险敞口的领域之一，这是非银行金融公司（NBFC）。但是，更多的是将其重新分配给其他实际部门，而不是对NBFC股票产生负面影响。

阿努吉：在过去一年中表现最好的股票，以及全球范围内的情况也是如此，城市消费股目前正在以终身高估值进行交易。但是，这是一包收入也很有利的包。您想购买其中一些股票吗？塔塔全球公司就是一个例子，但是有很多。

A：是的，确实有，坦白地说，我们有一个或两个精选名称，但它们并不是传统上属于消费范畴的名称，但我们认为这些股票一直为我们交易着一些钱，但我们拥有的股票总体上会受益，直接或间接。我想说的是，在某些情况下，也许是间接地来自于城市消费，但是的，我认为印度的消费主题仍然很活跃，并试图找到一种对我们来说更合理的方式来发挥作用，例如，三线和四线城市的零售商。

因此，有许多城市消费库存，并且涉及许多方面，但是，是的，这是一个非常有力的故事，显然是印度的消费者而不是企业部门在排行榜上居首。因此，任何从消费者主导的增长中受益的东西显然都是赢家。

拉莎：您是否希望从现在的基础设施开始关注基础设施，从基础经济资本产品公司的银行部门中获取收益？

A：是的，有选择地。只要某些问题可以得到解决，Infra一直对我们很感兴趣。我们拥有一两个从事道路基础设施领域的公司，但是更广泛的基础设施可能对我们很有趣。但是我们也谈到了农村，如果农村经济开始变得落后，一些落后的农村金融公司可能会很有趣。

在农村地区进行销售的公司，对于我们来说可能是一个有趣的领域，因为在消费和甚至贷款方面，这显然已经是城市农村的鸿沟，而农村的鸿沟又回来了，那可能非常有趣。

索尼娅：您短暂提到了银行业。我们已经看到了迅速解决这28个帐户的前景，但是现在很多焦点已经转移到PSU银行。这是一个已经发挥出来的主题。您希望在那里有更多集会？

A：我认为PSU银行虽然已经达到最低点，但显然是在政府宣布将要投入资金之前。我不相信对于更广泛的PSU银行业务来说，有一条明确的道路可以荣耀，因为当您分析已评估的NPA并查看NCLT流程时，银行将不得不进行进一步的减记，因为如果它们已将向NCLT的公司或资产的贷款减记了50％，我认为复苏幅度将不到50％。而且我认为，随着其他资产进入NCLT，还会有进一步的减记。