波士顿（路透社）-选股型基金经理正在测试其投资者对数十年来最差的投资回报的耐心。
根据理柏（Lipper）的分析，由于金融股的押注不好，技术股的机会错失，以及现金过多，因此，截至今年11月25日，大约有85％的活跃大型股票基金落后于基准指数。汤森路透研究部。利珀说，这可能是他们30年以来最差的比较结果。
一些长期倡导积极管理的人可能会被结果置之不理，特别是考虑到基金收取更高的费用。截至10月31日，指数股票基金和交易所交易基金吸收了2062亿美元的净存款。
积极管理的基金（规模更大）吸收的资金少得多，仅为356亿美元，远低于2013年（这是自2007年以来的第一年净流入）中的1,620亿美元。
Lipper Americas Research负责人Jeff Tjornehoj表示，投资者将不得不决定是否有能力坚持使用主动基金，以期将来取得更好的结果。
像这样的一年，你是什么样的投资者？他说。
即便是长期杰出的经理人，例如管理178亿美元的Oakmark基金的Bill Nygren和管理着142亿美元的Yacktman基金的Jason Subotky，也滞后了，而此时咨询师越来越注重收费。
Oakmark基金从今年起至11月25日为止上涨了11.82％，收取的年费为资产的0.95％，而SPDR S＆P 500交易所交易基金的价格为0.09％，后者模仿了S＆P 500，并且上涨了近14％。据晨星公司称。Yacktman基金同期上涨10.2％，并按年费收取资产的0.74％。
按绩效付费的薪酬阵营认为，有才能的经理人值得为此付出代价，并将在投资周期内击败市场。
联合资本（United Capital）的首席投资策略师罗布·布朗（Rob Brown）估计，与仅作指数相比，优秀经理人可以随着时间的推移使收益增加1％，而联合资本管理着110亿美元的资产，并将其三分之二的活跃基金保持在活跃基金中。战略。
确实，最活跃的管理人员已经交付了。例如，如果在2004年11月23日投资Yacktman基金10,000美元，那么在今年11月25日将价值27,844美元；据理柏（Lipper）称，在标准普尔500指数中投资相同的金额将价值21,649美元。
即使是这样，尽管今年表现不佳是极端的，但整体而言，活跃基金往往落后于广泛的市场指数。利珀发现，在2008年的崩盘中，当标准普尔500指数下跌38％时，活跃大盘股基金的跌幅超过其基准跌幅的一半。上一次超过一半的活跃大盘股经理超过其指数是在2009年，当时标准普尔500指数上涨了26％。那一年，这些经理中有55％超过了基准。
不寻常的赌注2014年，各种活跃的经理人反复出现一些糟糕的市场赌注。持有太多现金就是其中之一。
Yacktmans Subotky说，高股票价格使他对购买新股持怀疑态度，使他持有17％的现金现金，而股价却继续上涨。他告诫投资者要有耐心。
？我们的目标是永远无法捕捉到动荡的牛市的最后一滴。Subotky说
Oakmarks Nygren引用了他对苹果热销股票的低权重和对表现不佳的金融股的大量持有，但他表示，随着时间的推移，他的表现应该得到判断。短期的性能比较，无论好坏，与长期结果几乎没有相似之处。他说。
迄今为止，全球市值最高的苹果公司股票上涨了48％。截至9月30日，苹果股票占Oakmarks资产的1.75％，而SPDR S＆P 500 ETF占3.69％。
理柏说，到11月19日，投资者向尼格林斯基金增加了39亿美元的投资。
尽管如此，一些管理人员仍可能会失去忠实信徒。
“我们一直非常相信主动管理，但是今年我们的许多主动管理者让我们失望了，我们正在重新考虑我们的战略，”马里兰州安纳波利斯市投资管理公司总裁马丁·霍普金斯说，该公司拥有400万美元的Yacktman基金。
管理约18亿美元的加利福尼亚州托伦斯市EP Wealth Advisors的Derek Holman说，他的公司最近将一对活跃的大盘基金中的1.3亿美元转移到ETF中，称这将为客户每年节省约65万美元的费用。
霍尔曼说，他的公司仍在小盘投资等领域使用活跃基金，但基金经理越来越难获得对大公司的特殊见解。
他说，对于那些经理来说，“越来越难脱颖而出了。”
