传奇投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）曾用“经济护城河”一词来形容，该公司有能力保持与竞争对手的竞争优势，从而保护其长期利润和来自竞争对手的市场份额。
在此阶段，重要的是要认识到典型的竞争优势与经济护城河是有区别的。竞争优势是当前可以使公司赚取高于竞争对手的任何收益的任何优势。另一方面，经济难题是长期可持续的竞争优势–即使新竞争者进入，竞争优势也将持续存在。
为什么这很重要？
产生高回报和利润的企业将吸引新的竞争者，他们想要获得一部分利润。没有一些可持续的竞争优势，市场份额可能会受到侵蚀，利润率将受到挤压。
人们普遍认为，经济护城河有五种来源：
网络效应–当服务的价值随着更多人使用网络而增长时出现。成本优势–由于规模经济，市场优势和供应商关系，可以以比竞争对手更低的成本出售产品或服务的公司。有效规模–当前，当公司服务于规模有限的市场，而新竞争者可能没有进入的动力，因为这会导致所有参与者的收益被摧毁。无形资产–品牌，专利和许可是进入市场的强大障碍，并允许公司转换成本–也称为活板闸门，是指转换到竞争对手的成本高昂，困难或不便的情况。许多最好的公司将拥有一系列的经济护城河，最终这些公司将能够经受住时间的考验并继续为股东带来丰厚的回报。相反，没有经济危机的公司可能会享受短暂的成功，但最终将屈服于竞争压力。
容易识别经济动荡的三家公司是REA Group Limited（ASX：REA），SEEK Limited（ASX：SEK）和Carsales.Com Ltd（ASX：汽车）。他们都受益于网络效应，成本优势以及与品牌和独特技术相关的宝贵无形资产。
以REA集团为例，其网站上的房地产列表比竞争对手多得多。结果，访问该网站的人数比其他任何网站都要多，这导致了更多商品和更多访问的不断循环。这是典型的网络效应，也适用于SEEK和Carsales.com。
领先的市场地位还使这些公司可以更好地控制竞争对手。值得注意的是，REA集团最近发布了2016财年上半年业绩，其显示营业利润率实际上从55％上升至59％，这是因为越来越多的房地产经纪人准备为其网站上的溢价清单支付更多费用。
一些投资者可能会争辩说，这些经济危机仅归因于每个国内业务部门，但实际上每个公司在国际市场上都取得了令人瞩目的增长。尽管他们可能还没有享受到目前在澳大利亚的市场份额，但重要的是要记住，澳大利亚有2400万人，这在全球范围内是一个很小的市场。例如，SEEK已将其业务迅速扩展到亚洲，并且有望成为该公司前进的新增长引擎。
愚蠢的外卖
REA Group，SEEK和Carsales.com的交易倍数均高于市场平均水平，但这些公司的平均水平相差甚远。每个国家都有容易识别的经济护城河，并在国际市场上拥有巨大的增长机会。
这些公司是否会真正在全球范围内取得成功，仍是一个问题，但将这些公司中的任何一家注销都将是一个勇敢的人。
