本文来自格隆汇专栏作家：海榕
A股市场 80万亿人民币总市值，相对于美股80万亿美元市值还是太少了 ，所以国家成立了科创板和北交所 ，可以预期的是A股市场以后会上市越来越多的公司。很多投资者都会困惑一个问题：未来怎么能在众多公司中找出牛股，怎么解决深度和广度的问题。
很多长牛股在早期都有一个特征：具备稳定且趋升的毛利率，毛利率计算比较简单，在企业报表中，营业收入减去营业成本就是毛利润，毛利润除以营业收入就是毛利率，但是能维持高毛利率并不是一件容易的事。
为什么维持毛利率非常重要 ？毛利在本质上体现的是产品价格相对于产品成本增值的那个部分有多大，这个增值可以是品牌赋予给它的，也可以是无形优势赋予给它的，也可以是独特商业模式赋予的，也可以是 独特商业生态赋予的。
对于消费品行业 ，高毛利代表了行业的竞争格局和定价权、品牌力 ，茅台毛利达到90%以上，烟草也在70%。
对于医药行业 ，高毛利代表了独特供给，我武生物的粉尘螨滴剂毛利在90%以上，片仔癀毛利在毛利在60%以上。
对于互联网行业，高毛利代表了独特的生态，腾讯的毛利率在45%以上。
对于制造业的高毛利，代表了非常牛的技术，有很强的定价权。
低毛利的企业一般分为两种：1. 没有产品定价权：主要包括：农林牧渔、纺织、橡胶、石油、铁路，航空、资源类、畜牧业，这类企业的产品同质化，企业的低毛利是对行业基因的一种妥协无奈，2. 公司战略：既然产品同质化，无法提价怎么办呢，那就索性一撸到底，将价格空间压到极致，这反倒成为一种优势，这也就是所谓的低价规模优势或高性价比优势，典型的例如沃尔玛，小米等。
下面一个图是美股标普500科技股和非科技股的毛利率对比图 ，科技股的毛利率可以维持在50%左右 ，非科技股只有30%左右，美股长期走牛和科技股的长期高毛利分不开。
极低的低毛利通常产生极度的低净利，这类企业往往都在亏损线上挣扎，以上我所说的这几大低毛利企业：农林牧渔、低端制造、石油、资源类、造纸等，哪个又不是经常的亏损呢，一言概之，企业为卖出产品所付出的资本消耗和代价太大，产品本身的低毛利已经将企业的利润空间压的很低，同质化会让企业付出更多的期间费用，如此净利就可想而知。
低毛利行业也能变成短期的高毛利行业，主要是在供需不平衡的时候 ，今年这波周期牛市是美国导致的输入通胀和国内碳中和目标限产引起的供给不足引起的，05到07年的大宗牛市是中国基建带来大量需求引起的，两次大宗上涨逻辑是不一样的，但总体都是供需不平衡。
有的重资产行业扩产需要时间，有的需要半年，有的需求1年，有的需要3年，扩产时间越长，行业持续的高毛利时间越长，由于重资产行业的利润率低 ，在景气周期内 ，利润的增长不是线性增长，往往非常暴力，但是等到 产能缺口上来以后 ，又会回归低毛利 ，这种资产投资比较适合景气度投资者，他们在产能上来之前，就即时退出了 。
现在的行情是买本化学书好好看看再来炒股 ，还要紧跟分析师提供的数据，对于大多数投资者是很不容易的，大家做自己能看的懂投资。
