作为锂电池产业链的一环，欣旺达股价于今年4月初开启一波上涨行情，4月份以来，公司股价一路上扬，并于今日一度在盘中冲上39.51元/股，创历史新高。
消息面上，8月9日晚，欣旺达披露半年度报告，公司2021年上半年实现营业收入156.82亿元，同比增长36.25%；归属于上市公司股东的净利润6.17亿元，同比增长10391.43%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润2.22亿元，同比增长437.55%。
如此猛烈的增速，当然有多方面的原因：一是去年基数低，去年同期115亿元营收带来的净利润才588万元；二是今年非经常性损益增加了近4亿元的利润，扣除非经常性损益后，欣旺达上半年净利润为2.22亿元，去年同期则是亏损6591万元。
在锂电池产业链上，欣旺达与宁德时代、比亚迪这些电池厂商区别之处在于，欣旺达的主业是电池PACK（模组封装），电池PACK是电池行业中最脏最累的活，毛利率只有它的上游--电芯制造的一半不到，这就决定了其在资本市场上的表现会低于那些电芯厂商。
然而，相比较其他新能源概念股几倍的增幅，欣旺达的表现就一般，主要是欣旺达所处的行业位置决定的，毕竟电池行业主力军依然是宁德时代、比亚迪等，头部企业吃肉，其余的就只能喝汤了。
01
与苹果、小米的那些往事
欣旺达的创始人，王明旺于1967年出生在广东茂名，不甘于平凡的他，拉着弟弟王威一起去创业。最初是在华强北倒卖大哥大电池，直到97年正式成立欣旺达。
2011年，欣旺达通过和ATL的合作，进入了苹果产业链，迎来高光时刻。当年4月，欣旺达顶着“供应苹果20%iPhone和iPod电池”的闪耀光环上市，王明旺和王威兄弟二人分别持有欣旺达28.23%和8.55%的股份。造化弄人，2012年，苹果供应链风向突变，欣旺达被抛弃。
2012年，划时代的iPhone4登场，苹果手机销量在这一年首次突破一亿台，然而，这样的热闹和欣旺达没有什么关系，因为就在这一年，乔布斯将苹果手机电池供应商换成了德赛电池。当时欣旺达只能是望梅止渴。更加糟糕的是，欣旺达那时刚刚为苹果扩充生产线，顿时陷入被动，造成2012年净利润却大跌13%。
西边不亮东边亮，苹果走了，但小米来了，雷军相中了高性价比的欣旺达电池，二者一拍即合。
再创业的雷军，在2011年推出了第一款手机小米1，年销量27万台，2012年已经售出400万台。小米的起飞，也让欣旺达迅速从“苹果的阴霾”中走出。
2012年被称为“中国智能手机崛起元年”，欣旺达在国内市场开拓格外顺利，获得了华为、中兴、联想、小米、魅族、OPPO等客户。
2014年，欣旺达净利润达到1.68亿，营收到达42.79亿元，营收较前一年增长了超过90%。也是在这一年，欣旺达再次进入苹果供应链。
值得一提的是，欣旺达赚得都是辛苦钱，正如前文所言，电池Pack业务毛利率很低约为10%，比如202中报显示，其手机数码类毛利率19.08%，智能硬件类更低，仅10%，智能硬件业务主要是做代工，包括小米的扫地机器人等，利润微薄。
整体上来看欣旺达毛利率不到很低，相比之下，同行业的亿纬锂能和宁德时代毛利率均超过25%。从产业链来看，电芯比封装赚钱；从下游来看，动力电池比消费电池赚钱。因此，无论如何，欣旺达都有转型的动力。
02
加码转型，任重道远
欣旺达对动力电池领域的布局是从2008年开始，做的是动力电池pack业务，以电动工具和医疗设备的电池为主。
当时电动工具行业正处于锂电池替换镍镉电池过程中，市场需求高速增长。欣旺达凭借多年在消费电池模组的技术积累、BMS的研发能力，以及品牌效应，其pack产品初期便获得电动工具、医疗设备等领域中高端客户的青睐。
2014年，欣旺达决定收购东莞锂威，涉足到电芯业务，为涉足汽车动力电池做准备。那个时候，再组建队伍从零开始挑起电芯业务时间上来不及。东莞锂威主业业务是锂离子电池电芯研发、制造和销售。该收购分两次进行，2018年东莞锂威正式成为欣旺达的全资子公司。
2018年，欣旺达顺利供货吉利新能源汽车，欣旺达EVB吉利电池包产线实现批量生产，并率先为吉利汽车首款插电式混合动力汽车——帝豪PHEV提供动力电池系统。
但是，从2020年整个年度国内动力电池装机量排名来看，欣旺达却名落孙山，没有进入top15。
欣旺达为了提升自己的市占率，提高装机量，在新能源汽车动力电池加紧布局与追赶。继孚能科技之后，欣旺达近期成为了吉利汽车最新合作伙伴，双方拟成立合资公司，布局混合动力电池。
据欣旺达2021年半年报披露，上半年，动力电池的业务实力和发展潜力得到国内外众多知名车企的认同，在销售表现上持续取得了重大突破。今年上半年新增15款车型进入公告目录。磷酸铁锂产品获得多家知名车企认可并已大批量交付。市场开拓方面，上半年公司已相继获得东风柳汽菱智CM5EV、东风E70、广汽A9E、吉利PMA平台、吉利GHS2.0平台、上汽通用五菱宏光mini等多家车企车型项目的定点函。
目前，欣旺达正筹划快速做大汽车电池业务。昨天，公司董事会审议通过了《关于欣旺达电动汽车电池有限公司增资暨关联交易的议案》，同意欣瑞宏盛、前海汉龙、欣瑞宏睿以及天津和谐等合计出资7.5亿元认购欣旺达汽车电池新增注册资本，交易完成后，公司下属子公司欣旺达惠州新能源有限公司持有欣旺达汽车电池的股权比例由100%变更为82.916%。
公告称，本次增资有利于公司获得进一步发展的经营资金，抓住行业目前较好的发展态势，有利于满足公司汽车动力电池业务战略发展需求。
就在同一天，欣旺达董事会还审议通过投资议案，由子公司欣旺达汽车电池与南昌经开委投资建设欣旺达南昌动力电池生产基地项目，双方拟签署《项目投资协议》，本次项目计划总投入约200亿元，合计规划产能为50GWh。
03
总结
因业务相近，不少投资者经常拿欣旺达与德赛电池、亿纬锂能等同行作比较。
2020年营收中，主打汽车电池的亿纬锂能垫底，但是其净利润却最高，这验证了前文关于“汽车电池的毛利高于消费电池”的论断，也就造就了亿纬锂能在资本市场上得到更多的青睐。反观欣旺达，尽管动力电池业务是欣旺达目前增长最快的板块，同比增长了3.44倍。但事实上，动力电池产品的收入却呈下降的趋势，由2018年的9.88亿元下降到了目前的5.74，毛利率也骤降至-14.85%。，占总营收的比重越来越少。
因此，在营收结构中，汽车动力电池的权重极大影响了电池厂商未来的成长空间。随着对于动力电池转型规模的扩大，估值修复，将会迎来大涨。不过在此之前，欣旺达的转型还有很长的路要走。
