欧美原油需求边际复苏，我们维持三季度末之前布伦特原油价格时点价格可能进一步冲高至75-80美元/桶观点不变。考虑到欧美疫情好转带来的需求预期改善，三季度是北半球原油的需求高峰季节，我们认为原油价格可能突破震荡区间。欧洲多国进入解除限制新阶段，旅游业重新开放。其中英国计划到6月21日解除所有限制措施。同时美国国内航空旅行人数在5月24-30日这周周末期间达到疫情前水平。根据EIA，以供应燃料的四周平均值计算全美汽油需求量自2020年3月以来首次升至每天900万桶以上。美国的汽油需求水平可能在夏天恢复至疫情前。
美伊达成原则性协定，伊朗原油产量未来增长的冲击可被市场吸收。据伊朗官方伊通社报道，在维也纳举行的伊核问题谈判没有受到阻碍，但各方分歧犹存。伊朗表示，尽管伊朗即将进行总统大选(6 月 18 日)，但会谈不会受到结果影响，维也纳会谈将继续进行直至取得积极成果。我们认为伊朗核协议最终达成大约将带来150万桶/天的产量增加，但考虑到Q3及Q4欧美疫情好转及季节旺季来临，需求的边际改善可以吸收伊朗原油产量带来的冲击，但不排除短期的情绪影响。同时，伊朗总统大选后外交与经济政策的动向也需要保持关注。
美国拜登政策预算提案拉动基建投资，积极影响商品需求。美国5月28日发布6万亿美元新财年预算提案，预算额是美国二战以来最高的联邦支出水平，同时使未来10年赤字超过1.3万亿美元。6万亿美元的支出增长目的包括升级美国基础设施及扩大社会保障网络，而这将拉动商品需求的增长。
风险提示：海外疫情反弹，流动性收紧，OPEC产量政策发生变化。
