5月31日，融钰集团(002622)开盘即涨停，收报6.02元。在此之前，融钰集团已出现连续9个涨停。公司5月17日晚间抛出的一则收购公告或是其股价强势上涨的原因。公告显示，公司拟以支付现金方式，向共青城德伦、欢乐基金购买德伦医疗52%、15%即合计67%的股权，目前交易价尚未最终确定。
两家企业缘何成功“牵手”？
融钰集团表示，本次收购完成后，德伦医疗将成为上市公司控股子公司，口腔医疗服务将成为上市公司主营业务之一及新的盈利增长点。
天眼查信息显示，德伦医疗是一家以口腔医疗服务连锁经营为核心，专注于口腔疾病的诊断、治疗以及口腔保健、修复服务等口腔医疗服务的企业，黄招标为董事长和总经理。目前德伦医疗拥有1家口腔医院和18家直营连锁门诊部，主要位于广州和佛山地区。
看起来八竿子打不着的两家企业缘何成功“牵手”？从业绩角度来看，融钰集团可谓表现平平。自2011年上市以来，融钰集团净利润均保持在1亿元以下。去年受疫情等因素影响，公司征信大数据软件服务业务盈利能力下降，年内计提资产减值准备3.41亿元，报告期内公司实现营收1.14亿元，净亏损2.97亿元。
值得一提的是，继2019年业绩断崖式下跌后，融钰集团曾易主中植系。2020年2月，公告显示，北京首拓融汇通过签订合作协议的方式，借道汇垠日丰间接控制融钰集团23.81%的股份对应的表决权。交易完成后，汇垠日丰仍为公司的第一大股东，北京首拓融汇的实际控制人解直锟，成为上市公司的实控人。解直锟为中植企业集团创始人，现任中植企业集团董事局主席，旗下还拥有*ST宇顺(002289)、美尔雅(600107)、美吉姆(002621)、ST准油(002207)等多家A股上市公司。
收购德伦医疗有望为融钰集团带来业绩转机。根据此次收购公告，共青城德伦、黄招标、黄维通拟作为本次业绩承诺方，结合目前标的公司经营及未来发展情况，2021-2023年度标的公司预计实现业绩目标为：2021年度业绩目标为3000万元，2022年度业绩目标为5000万元，2023年度业绩目标为8000万元。前述业绩目标是指标的公司当年度合并报表口径下的净利润。
从德伦医疗所处的行业和自身的经营能力，要实现业绩承诺应该不难。当然，也有一个令市场疑惑的地方，就是德伦医疗的资产净额为负。有专业人士表示，资不抵债不一定就没有价值，也有可能是公司虽然资不抵债，但现金流不错，或者盈利能力很强。
对于德伦医疗来说，被收购的动力也很足。近期多家地域性民营口腔机构也展露上市野心，温州市第一大私立牙科服务提供商中国口腔医疗今年3月向港股发起第三次冲刺，以正畸业务为特色的赛德阳光口腔于2020年9月正式启动上市筹备工作。有业内人士认为，目前多家民营口腔机构谋求上市的原因在于旧投资机构在行业高速发展阶段逐渐退出，口腔机构不得不向资本市场寻求资金支持。
连卖两家企业引发质疑
值得注意的是，这并非黄招标首次通过出售名下热门行业企业股权给市场带来想象空间。黄招标在今年3月还出售了其控制的另一家企业广东韩妃医院投资有限公司(以下简称“韩妃投资”)给金发拉比(002762)，导致后者短短21个交易日内股价上涨182.81%。
金发拉比股价的飞涨，源于4月1日晚间的一则公告。金发拉比在深交所公告称，公司以2.38亿元的价格，受让怀化问美所持有的医疗美容企业广东韩妃医院投资有限公司402.35万元出资，占韩妃投资注册资本的36%。
资料显示，截至2020年，韩妃投资旗下控股5家医疗美容机构，分别位于广州白云区、广州越秀区、广州天河区以及珠海市、中山市，拥有约1000名员工、约2万平方米医疗美容空间，为医美消费者提供各项医疗美容和健康管理服务。2020年度，韩妃投资营收为3.98亿元，归属于母公司所有者的净利润为1113万元。根据《业绩补偿条款》，交易对方承诺韩妃投资2021年度净利不低于5000万元，2022年净利不低于6000万元。
不过，韩妃投资因估值过高，引发了深交所的关注。韩妃投资2020年经审计母公司口径净资产为1217.56万元，估值价值为6.68亿元，增值率高达5383%。深交所于4月8日晚间向金发拉比下发了关注函，要求公司补充披露韩妃投资股权评估报告，并分析韩妃投资评估高额增值的原因，以及此次交易作价的合理性、公允性。
对此，金发拉比于4月15日回复关注函称，韩妃投资所处阶段为快速扩张阶段，对于品牌推广、打开知名度的销售费用投入较大，前期销售收益暂时未能体现，因此造成基准日时净资产相对较低；韩妃投资本次交易的市盈率和市销率低于同行业平均可比交易案例的估值水平；本次估值中，韩妃投资承诺的两年净利润对应的市盈率指标低于上市公司收购医美企业交易案例及相关上市公司中相应指标，其估值定价具有合理性。
