经过一轮调整后，受到业绩预期等因素影响，白酒板块近期持续反弹。4月20日，Choice白酒指数收报2438.92点，涨幅为1.67%。值得注意的是，与以往一线白酒企业领涨不同，本轮大幅上涨的主要为二三线品种。有机构认为，业绩大幅增长或是相关个股股价走高的重要因素，但投资者也需保持警惕。
截至当日收盘，皇台酒业涨停，收报20.21元；金徽酒、迎驾贡酒一度涨停，分别收涨6.99%和5.91%；酒鬼酒午后拉升一度冲高至192元，最终报收于183.2元；青青稞酒、山西汾酒、口子窖等也纷纷走高。水井坊近日预告今年一季度实现营收同比增长约为70.2%，净利润同比增长120%。利好消息刺激下，公司股价自业绩预告至今涨幅已超40%。不过，相比二三线白酒，一线白酒龙头企业反弹势头并不显著，贵州茅台当日股价一度站上2100元，收涨0.33%；五粮液收报267.75元，收涨0.78%。
东北证券认为，白酒板块经过调整以后，估值已经回归到较为合理水平，配置价值逐步凸显。从春季糖酒会交流情况来看，消费升级趋势不改，带动高端、次高端市场扩容。川财证券指出，一季度酒企业绩分化仍将较为明显，从渠道库存和批价来看，高端酒具备较高景气度；部分次高端酒由于去年一季度低基数也有望实现较高增长；区域酒和三四线酒或将持续承压。从估值来看，白酒板块整体处在相对较高位置，但长期来看，高端白酒依然是最优质、确定性最高的板块。
多家机构认为，次高端白酒反弹的核心驱动力是一季报业绩超预期。中信建投指出，次高端2020年疫情受损较为严重，故今年一季度业绩弹性较大，同时相比较高端酒，次高端白酒股价调整更为充分，估值增速匹配性较好。综合来看，目前白酒板块已经开始走一季报行情，去年一季度低基数叠加今年春节需求紧俏，一季报业绩普遍高增长，有望带动白酒板块实现一波上涨。春糖落下帷幕，反馈正面，今年白酒行业依旧延续高景气的发展态势，高端酒千元价格带快速扩容、次高端恢复高增长、区域酒加速产品结构升级，产业趋势清晰。
民生证券也认为，白酒板块近期权重股走势呈现出基本面和估值的短期背离，一季报预期较好的二三线标的表现亮眼，行业结构性繁荣局面仍将持续。3月开始，行业逐步进入控量挺价期，预计二季度价格端向好逻辑将成为板块主要利多因素。短期看，预计前期涨幅较小而一季报变化较大的二三线白酒弹性较大，权重品种则有望以时间换空间。
从企业增长中枢、估值、长期确定性三个维度来看，国金证券建议短期适当降低预期收益率。白酒行业存量玩家有限，龙头已在品牌、渠道管理等层面积累了扎实的竞争优势。未来行业格局稳定性有望进一步提升，优秀龙头将分享行业迈入成熟阶段的份额提升。未来三至五年白酒依旧是强确定性的板块，仍有望通过稳健成长带来稳定收益。海通证券建议投资者在此阶段尽量保持谨慎，避免盲目追逐热点行业概念，静待市场出现分化后再围绕主线寻求机会。
