《投资者网》凡君
作为行业中领先的休闲零食巨头企业，三只松鼠股份有限公司（以下简称“三只松鼠”；300783.SZ）以超乎想象的成长速度领跑行业。
从2012年成立至2019年，三只松鼠在七年内迅速突破百亿营收，几乎每年都保持着两位数乃至三位数的增长幅度。三只松鼠以新秀黑马之态，赶超了成立经营时间更早一些的休闲零食企业的营业规模和增长速度。
三只松鼠起源于线上电商，经历多年发展，线上业务持续发力的同时，不断在拓展线下业务布局，目前已从“线上单一渠道”发展成为“线上渠道各平台平衡发展、线上线下全渠道均衡发展”的发展格局，公司的经营模式逐步稳定清晰。
净利润增长盈利能力强劲
公开资料显示，三只松鼠于2012年成立，是一家全渠道经营、全品类覆盖以休闲食品为核心的多品牌公司，主要面向消费者提供以坚果为核心，含果干、烘焙、肉食等400款精选零食的“三只松鼠”品牌。基于集成供应链优势，三只松鼠已经构建起聚焦“坚果心智+精选零食”的全品类产品矩阵。
目前，三只松鼠还不断通过开拓新细分赛道，孵化了小鹿蓝蓝、养了个毛孩等四大新品牌，进入婴童食品、宠物食品等细分赛道占领市场，形成“1+N”多品牌矩阵协同效应。截至2020年12月底，运营近半年的四大新品牌累计实现营收7611.17万元。其中，小鹿蓝蓝实现营收5494.93万元。
实现从单一品牌向多品牌发展的三只松鼠，2020年再次传出佳绩。3月26日晚，三只松鼠发布了2020年年报。根据年报，2020年，三只松鼠实现营收97.94亿元，同比下滑3.72%；实现净利润3.01亿元，同比增长26.21%，如不考虑新品牌影响，三只松鼠净利提升43%，净利润显著增长，盈利能力明显提高。
关于2020年三只松鼠的营业收入较2019年略微下降的情况，三只松鼠方面表示：“2020年，线上流量进一步去中心化，作为核心品类的坚果产品引流效果开始减弱。在此背景下，公司积极调整产品销售结构，并进行合理价格管控，提升坚果品类盈利能力，虽然其销售占比出现一定下滑，但毛利率从2019年的26%提升至2020年的30%。”
数据显示，在2020年三只松鼠的营收结构中，坚果在总营收中占比约50%。而良品铺子的坚果营收占比仅为17%，毛利率为23.45%，均低于三只松鼠。
此外，三只松鼠其他产品品类，毛利率也出现增长。烘焙品类毛利率同比上升2.25个百分点；肉制品品类毛利率同比上升2.53个百分点；综合品类毛利率同比上升3.91个百分点。
在日益激烈的零食市场竞争中，作为中国耳熟能详的零食巨头，三只松鼠与来伊份、良品铺子之间的比较从未停止。2020年三只松鼠的营收领先同行，相较于2020年业绩出现增收不增利（良品铺子2020年实现营收78.94亿元，同比增长2.32%；净利润3.44亿元，同比下降1.38%）的良品铺子与2020年前三季度净利润亏损3800万的来伊份（尚未披露2020年年报），三只松鼠在行业中的核心竞争力依旧强劲。
线上电商业务持续发力
三只松鼠自成立以来，紧跟时代发展抓住流量红利，借助电商优势，迅速布局天猫、京东等线上主流电商平台，积极合作抖音、快手等社交电商和直播电商等新兴渠道，实现快速扩张。三只松鼠连续八年位列国内主流电商渠道坚果零食类目销量第一，双十一销售额多年保持零食类目第一。
根据生意参谋后台数据显示，三只松鼠天猫旗舰店日访客累计数达6.4亿，居行业第一。截至2020年年末，淘系店铺粉丝数达4426万，京东系店铺粉丝数达5345万，粉丝数位列零食类目第一，领跑休闲食品行业粉丝榜。
受益于三只松鼠在电商平台上庞大的粉丝数以及广大消费者对三只松鼠的喜爱与选择，三只松鼠线上电商业务占比超七成。2020年，三只松鼠线上业务来自第三方电商平台的营业收入为72.04亿元，占总营收的73.56%；松鼠APP的营业收入为0.27亿元，占总营收的0.28%。不过，松鼠APP已于2020年9月1日停止运营，并通过微信小程序等其他渠道承接原有业务。
根据2020年年报，在三只松鼠2020年线上业务营收中，天猫渠道占比52%，京东渠道占比38%；其中来自京东渠道的营收同比增长了22%，线上各平台发展进一步平衡 。
与此同时，三只松鼠积极探索新兴线上销售渠道，也取得显著成果。2020年，三只松鼠与带货主播薇娅合作，直播带货金额累计达1.6亿元；三只松鼠自直播超千场，实现销售额超1亿元。其中，京东自直播业务在“双11”、“双12”期间连续占据零食巅峰榜单TOP1；抖音自直播业务累计吸引新用户280万人。在2021年货节期间自直播累计销售额达9500万元，并实现较好的盈利，稳居食品板块第一。
拓展线下业务均衡发展
休闲零食行业线下市场发展空间广阔。根据弗若斯特沙利文数据显示，2022年我国休闲食品行业零售额将达到1.56万亿，其中线上零售额占比约为17%，线下市场占比83%。
三只松鼠持续以“千亿规模”为长期目标，在全国化品牌势能的牵引下，保持线上电商业务持续发力的同时，持续拓展线下业务布局，力求线上与线下业务均衡发展。
近年来，三只松鼠保持着快速的拓店速度。根据2020年年报，三只松鼠2020年新开投食店78家，联盟小店641家。截至2020年年末，三只松鼠的线下店铺数量合计超1000家，其中，投食店171家，联盟小店872家，覆盖全国154座城市。
2020年报披露，三只松鼠的投食店和联盟小店整体均实现盈利。数据显示，2020年，三只松鼠投食店实现营业收入8.74亿元，同比增长16.4%；联盟小店实现营业收入4.59亿元，同比增长63.3%。
在线下业务板块方面，三只松鼠开展了新分销业务，通过线上分销平台及线下夫妻店、便利店、连锁KA等的覆盖，累计触达超40万零售终端，实现营收11.65亿元，同比增长37.7%。
随着公司加大对线下业务布局力度，加速拓展新店，三只松鼠的线下营收占比也得以大幅提升。数据显示，三只松鼠的线下业务营收占比从2017年的4.5%提升至2020年的26%。
三只松鼠方面表示：“在线下业务方面，预计2021年度线下业务占比达到33%-35%，2021年联盟小店预计新开800-1000家店铺，新分销业务将渗透全国超100万销售终端。线上渠道方面，2021年度，公司将会继续围绕‘以天猫/京东为核心’，加大对拼多多/抖音/社区团购/自直播的布局和探索。”（思维财经出品）■
消费三只松鼠
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