边风炜 专栏
本周市场继续弱势震荡，首先，赚钱效应不佳;其次，主线热点缺乏;最后是机构的情绪谨慎……种种迹象表明，整体市场的大机会恐怕仍需等待。本轮调整的核心问题仍未解决，保持耐心恐怕仍是目前较好的策略。
本周市场继续弱势震荡，之所以说它是弱势震荡有几个依据：首先，赚钱效应不佳。一般我们说牛市或强势市场指的就是赚钱效应，即用上涨的广度和强度来作判断，虽然本周指数表现温和，但整体成交萎缩，涨跌比基本在50%以下;其次，主线热点缺乏。本周市场虽然很多个股都有不同程度的回升，但轮动特点明显，行业的持续性较差，导致追高者风险明显，当市场不能奖励勇敢者时，往往预示着中期风险的临近;最后是机构的情绪谨慎。近期有则消息，说二月后一些新发基金的仓位很低，甚至有一个月保持空仓的公募，这与之前三天满仓、二十天净值下跌20%的情况正好相反，显示了机构的谨慎情绪……以上种种的迹象表明，整体市场依然偏弱，整体市场的大机会恐怕仍需等待。
在经历了三周的市场调整后，有些核心品种的跌幅已经高达40%，市场也开始逐步讨论他们当下的机会，但我们认为本轮调整的核心问题仍未解决，保持耐心恐怕仍是目前较好的策略。
首先是对美债和相关美股、美元走势的担忧。有人说他们都没跌，凭什么我们要跌，我们却认为，正因为他们没跌、我们已经跌了，所以才更担忧;另外是对于估值，虽然当下市场整体估值不算太高，系统性风险的概率也很小，但核心优质资产仍在历史估值的上限，甚至更高的位置，投资的目的是赚钱，用合理的价格买入优质的资产，或用便宜的价格买入一般的资产，这是价值投资的核心原则，目前这样价格的公司已然不多。
因此适度保持耐心，等待更多不确定性落地，等待更好的投资价格出现，或许仍是当下的上佳策略。对优质企业的长期持有，等待估值修复和享受适度的泡沫，这需要耐心。同样，等待泡沫破裂并经历长期调整，守候一个有性价比的价格，也同样需要耐心。
耐心是优秀投资者必不可少的一项投资品质，享受时间玫瑰的另一面，投资者也应该学会耐心等待最佳播种季节的到来。
(作者为国泰君安上海研究总监)
