新式茶饮“第一股”即将诞生？
2月11日除夕夜，奈雪的茶(以下简称奈雪)正式向港交所主板递交上市申请，正式启动港股上市流程，招股书显示其联席保荐人为摩根大通、招银国际和华泰国际。若成功上市，奈雪将成为国内新式茶饮第一股。
据招股文件，2020年前三季度，奈雪营业收入达21.1亿元，亏损2751万元。据其官网介绍，作为国内新式茶饮品牌，奈雪2015年创立于深圳，2017年12月，奈雪开始走出广东地区，面向全国范围扩张，招股书显示，截至2020年9月已在全国61个城市开设420间门店。
此前，据券商研报估计，经历多轮投资后，奈雪估值有129亿。
门店已超420家，估值129亿
大年三十晚上，资本市场并不平静。在1月初刚刚完成C轮1亿多美元的融资后，奈雪正式向港交所主板递交了上市申请，正式启动港股上市流程。
据奈雪招股书显示，截至今年1月初，奈雪共经历5轮融资。2017年至2018年间，天图投资在奈雪前三轮融资中先后投入了约4亿元人民币。2020年4月至6月，深创投、红土创投、CourtCardHKLimited等共斥资约2.32亿元，对其展开了B-2轮投资；1月初，奈雪C轮融资中，PAG太盟投资集团和云锋基金等对其投下1亿美元。据此前安信证券研报估计，经历上述多轮投资后，奈雪估值已接近20亿美元，约合129亿元人民币。
目前，彭心和赵林夫妇为奈雪控股股东，通过林心控股和员工股权激励平台ForthWisdomLimited共同持有公司约合75.36%的投票权。
作为国内新式茶饮头部品牌之一，奈雪成立6年来，经历快速扩张，从2015年11月在深圳开设第一家门店后，至今已经在全国范围内开设超过400家分店。招股书显示，截至2020年9月，奈雪的门店范围已经覆盖中国内地61座城市及中国香港、日本等地区共422间。
奈雪表示，将在未来3年内扩张茶饮店网络并提高市场渗透率。具体来看，公司计划于2021年及2022年主要于一线和新一线城市，分别开设约300间及350间奈雪茶饮店，其中约70%将规划为奈雪PRO茶饮店，即该公司于去年推出的新型茶饮店，主要分布在高档购物中心、写字楼等核心位置，具有高客流量的区域。
去年前三季度亏损2751万
据招股书，奈雪2020年前三季度的每单平均销售价值达43.3元，在中国高端现制茶饮连锁店中属最高，目前行业每单平均销售价值为35元。不过，从奈雪披露的数据来看，近年来其每间茶饮点平均每日销售额却呈现下降趋势。
2018年和2019年，奈雪每间门店日销售额分别为3.07万元和2.77万元，到了2020年前三季度，下降至2.01万元；每间茶饮店的日均订单量也由2018年的716单，2019年的642单下降至2020年前三季度的465单。
对此，奈雪表示，平均每日销售额及同店销售额在期间内有所下降，主要是由于该公司继续在整个网络中开设新的茶饮店，令现有茶饮店的访客量及订单分布更均衡。
整体来看，近两年奈雪盈利能力仍处于低位。数据显示，2018年和2019年，奈雪分别亏损约6972.9万元和3968万元。2020年前三季度，净亏损2751万元。2019年及2020年前三季度，奈雪净利润率分别为1%及0.2%。
奈雪在招股书中表示，尽管其以往记录期间处于亏损状态，但盈利能力有所提升。此外，相关业务尽管受到新冠肺炎疫情影响，公司在2020年前三季度仍实现非国际财务标准报告准则经调整净利润450万元。
奈雪表示，“我们整体盈利能力提升反应我们在集团层面的运营效率提升，主要是由于我们继续加速扩张业务以取得可观的规模经济效益。”
多家新茶饮公司角逐资本市场
实际上，除了奈雪，此前喜茶和蜜雪冰城也曾传出上市的消息。
据界面报道，有香港投行人士表示，喜茶将于3月向港交所递交招股说明书。而此前国信证券(香港)消息也声称，喜茶或将在3月IPO。喜茶在2月初发布的报告显示，截至2020年末，喜茶已经在海内外61个城市开设695家门店。
据1月13日，晚点LatePost报道，新茶饮品牌蜜雪冰城持续三个多月的首轮融资在此前已经完成，由龙珠资本、高瓴资本联合领投，双方各自投了10亿元。融资完成后，蜜雪冰城估值超过200亿元人民币。据了解，蜜雪冰城计划在A股上市，上市的筹备已到最后阶段，交表已经在倒计时中，预计年内完成上市流程。
奈雪在招股书中的数据显示，截至去年9月末，我国约有34万家现制茶饮店，现制茶饮的平均售价为13元，其中约有3200家为高端现制茶饮，其现制茶饮的平均售价不低于20元。其中约有100家高端现制茶饮连锁品牌中，共在全国经营约2400茶饮店。
据艾媒咨询数据显示，2019年中国新式茶饮市场规模2044.8亿元，预计2021年，新式茶饮将恢复至疫情前水平，市场规模接近2800亿元。艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为，一旦喜茶、奈雪以及蜜雪冰城上市，新式茶饮的赛道将会变得更为激烈。在一二线城市新式茶饮市场已基本饱和的情况下，各品牌需转向下沉市场寻求新的增长点。
安信证券在研报中认为，目前新式茶饮消费认知已初步建立，喜茶和奈雪作为高端茶饮龙头，消费者认可度高，同时门店主要集中在一二线城市，下沉市场空间仍广，业绩成长潜力足。
