近日，广发基金国际业务部副总经理李耀柱做客全景网就投资者关系的问题进行解答。他表示，A股市场，低估值板块主要集中在跟经济相关性比较强的板块，包括像金融、地产行业，他们的估值是比较便宜的，为什么有这样的现象呢？核心的原因是整个宏观经济的波动进入了一个低波动状态。过去，我们看到通过宏观经济的扩张，导致这种周期企业盈利的扩张。但在宏观经济低波动状态下，这种低估值的上市公司里面，就很难出现过去盈利大幅提升的成长性，所以，就导致市场对他们的长期增长预期出现了非常大的改变。
李耀柱指出，对于消费、医药、科技等行业的龙头上市公司，最大的共性就是他们有相对稳定、而且长期的增长预期，增长预期既稳定又可以预期，所以投资者就给他们非常高的估值。但我认为，估值是会出现阶段性的回归。如果当整个成长板块跟价值板块出现非常大的估值差，它会有阶段性的回归。例如，在整个经济复苏的阶段，可能价值类的公司会跑赢成长类的公司，但是如果拉长来看，整个宏观经济的波动，由于整个货币环境的变化，导致宏观经济的波动非常小。在这种情况下，长期有增长的上市公司，他们的长期回报在5-10年，可能还是比这些低估值但没有成长的上市公司要高的。因此，放眼更长时间维度，优质成长股的回报肯定是比低估值的公司要高的。
