今年7月初上证指数快速上行，攀升至3458.79点，创近两年新高。但近两个月来，受海外市场扰动、国内部分板块高位调整影响，A股持续震荡，投资者普遍关注后市会如何走。
最新一期国投瑞银基金会客室邀请了野村证券研究所所长高挺及国投瑞银基金投资部负责人孙文龙，为大家分享了最新的市场观点及后市看法。
高挺博士表示，四季度市场或偏震荡，整体看宏观环境对A股走势仍有支持性，长期看好消费、科技。国投瑞银基金投资部负责人孙文龙指出，长期看好权益市场投资机会，未来5到10年，科技创新仍有不错的回报率。
据了解，高挺是密西根大学的经济学博士，在多家知名券商主持过研究工作，对海内外市场有着丰富的独到见解。国投瑞银基金经理孙文龙长期投资能力出挑，以他管理的国投瑞银新兴产业为例，银河证券数据显示，截至9月18日，该基金过去1年、2年、5年收益率分别为80.46%、143.20%、186.40%，在同类普通偏股型基金(A类)中分别排名2/209、5/169、3/124。
四季度市场或偏震荡
整体看，高挺、孙文龙认为四季度市场是偏震荡的行情。高挺表示，这是因为前期股市表现强劲，反映出较好的预期，目前中国经济复苏仍在进行中，在整个股市盈利跟上估值前，市场存在震荡阶段。
孙文龙认为，上半年疫情冲击下，美联储释放较大流动性，国内央行货币政策宽松，今年整体股市表现较好，目前市场估值水平不低，若后期市场整体盈利跟不上估值上涨的幅度，或呈现偏震荡行情，四季度A股上市公司的盈利仍处于修复状态，周期性板块修复力度大。
哪些板块是后期市场行情中的催化剂？高挺指出，上半年一些长周期板块表现较弱，后续经济速度持续回升时，周期行业或将恢复，前期滞后的板块存在补涨的机会。
不同板块估值将收紧
外部环境看，9月中旬来，美国股市开始修正。对此高挺分析，前期美股上涨，主要是几家大市值公司推动影响下的结果，现阶段属于美股技术性回调，长期看，发达国家经济数据向好，基本面有支撑，叠加央行刺激力度较大，出现系统性风险较低，但一些高估值股票存在回调压力。孙文龙补充表示，高估值美股回调对A股市场有指示性作用，但核心还是看A股上市企业盈利、竞争力能否持续提升。
回到国内市场，今年A股结构性行情下，不同板块估值分化明显。高挺表示，全球都存在行业估值分化现象，随着经济持续复苏，部分行业盈利改善，估值或将收窄。如银行盈利能力与宏观经济关联度较大，在未来经济改善下，银行坏账压力小，低估值金融板块或上涨幅度相对较多。
长期权益市场仍有较好机会
谈及未来关注的行业，孙文龙表示，从长期维度看，过去20年，A股回报率较高的赛道是食品饮料、医药行业，过去10年与科技相关的行业是回报率较高赛道。短期半年内看好成长性强的顺周期行业，未来5到10年，科技创新仍有不错的回报率，在新能源车电动化、智能化趋势下，一批创新企业具备成长机会。
普通投资者如何做好A股投资呢？孙文龙指出，普通投资者应该做好资产配置，从长期看权益市场仍有较好的机会，投资者可以考虑把闲钱投入权益市场，选择合适的基金并中长期持有，把专业的事交给专业的人办，以期获取长期超额回报。
高挺则认为，整体看宏观环境对A股走势仍有支持性，需企业盈利支持市场上涨，估值偏低的周期板块有相对好的表现，从长期配置角度，看好消费、科技领域的投资机会。
