克什米尔问题导致印度体重减轻；推低巴基斯坦市场：克里斯·伍德

总理纳伦德拉·莫迪（Narendra Modi）8月5日出人意料地改变了查mu和克什米尔（J＆K）的宪法地位，这对巴基斯坦股市造成了更大的负面影响。杰富瑞（Jefferies）全球股票策略主管克里斯托弗·伍德（Christopher Wood）在一份报告中表示，对印度而言，这导致超重投资组合的重量减少了1个百分点。

伍德在给投资者的“贪婪与恐惧”每周报告中表示，自从贪婪与恐惧以来，克什米尔的局势恶化。

该报告称：“因此，GREED＆恐惧将使印度的增持进一步降低一个百分点，并加重印尼的增持，至少在目前看来，投资案看起来更为直接。”

迄今为止，克什米尔的事态发展对已经轰炸的巴基斯坦市场造成了更大的负面影响。巴基斯坦迄今的日均交易量今年迄今平均仅为3400万美元，而印度则不然。

“在宣布之后的两周内，以美元计算，MSCI巴基斯坦指数下跌了11％，而MSCI印度指数下跌了1.5％；伍德说：“尽管本周迄今为止MSCI巴基斯坦指数上涨了11.2％，而MSCI印度指数却下跌了1.6％。”

伍德认为，莫迪不应该让自己对克什米尔BJP议程的执行分心，特别是在所有证据表明印度经济持续疲软的时候。

根据该说明，信贷增长相对于去年已经放缓，税收收入也下降了。银行信贷增速已从12月的近期高点15.1％降至8月初的12.2％。

经济放缓

这份报告称，贪婪与恐惧并不确定莫迪在短期内能为经济做些什么。其中一些放缓，尤其是在汽车领域，反映出一年前因违约评级为AAA的IL＆FS引发的NBFC领域持续的流动性紧缩。

7月份，国内乘用车销售和两轮车销售分别同比下降31％和17％。

经济正在放缓增长，并且持续缺乏新的资本支出周期的任何实际证据。根据监测中心的资本支出数据库，6月季度新投资项目公告同比下降87％，至1540亿卢比的15年低点，新私营部门投资同比下降89％至2500亿卢比。印度经济。

公共部门银行的遗留问题，以及扩大的贷款存款比率等方面持续的流动性紧张，意味着从某种意义上说，宽松的货币政策将继续没有达到预期的效果，因为政策降息并未完全通过给借款人。

因此，自2月以来，政策回购利率已下调110个基点至5.4％，其中包括本月初相当奇怪的下调35个基点。

但是在2月至6月期间，新贷款的加权平均贷款利率（WALR）仅下降了29个基点，在此期间印度储备银行将其政策利率降低了75个基点，而印度国家银行将其基于资金的贷款利率的边际成本降低了25个基点。 8月10日为15个基点。

收益与市场估值

在最近的季度报告期内，收益估算持续下降。自7月初以来，Jefferies印度办事处已将20财年Nifty的每股收益预测下调了7％。

盈利增长强劲的领域之一是公司银行，其在GREED＆恐惧方面继续在ICICI银行和Axis银行（仅日本除外）亚洲投资组合中持有10％的股份。

在Jefferies印度办事处的模型投资组合中，公司银行也是迄今为止最大的比重，ICICI银行，Axis银行和Yes Bank占投资组合的19.5％。