Prabhudas Lilladher的Shriram Transport Finance研究报告
事实证明，收入增长减弱是因为资金压力性质的市场挑战，资产负债表上流动性过剩的需求以及持续较低的支出，这在19财年第四季度成为了抑制因素。一次性收益达到75亿卢比，比上一季度增长18％-（i）子公司（Shriram Automall）股权出售收益为10.75亿卢比（ii）税收调整为10.98亿卢比，（iii）环比下降15％由较低的预期信用损失准备金驱动的准备金。虽然管理层对BSVI转变和农村普及率增长带来的二手CV融资需求充满信心，但我们将继续考虑CV下行周期的不利因素，并预计20财年的AUM同比增长15％，21财年的AUM同比增长16％，利润率压缩（7.6 20财年的百分比，21财年的7.4％），投资回报率降至2.4％，净资产回报率到21财年降至16％。PE退出和集团层面的重组，请参阅我们最近的说明<https://www.plindia.com/ResReport/SHTF-22-4-19-PL.pdf>，这仍然是该股的主要负担。
外表
由于谷底估值足以折现当前的价格，因此我们重申买入，但由于多重缩水，我们将价格目标微调至1,481卢比（先前为1,568卢比），SHTF的估值为3月21日ABV的1.8倍（先前的2.0倍）。
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