Prabhudas Lilladher的Infosys研究报告
在19财年第三季度稳健的收入增长的带动下，我们将Infosys的19/2016财年/ 21E财年美元收入增长假设上调至7.8 / 9.3 / 9.2％（此前为7.5 / 9.2 / 9.2％）。Infosys将需要在19财年第四季度交付cc环比增长1.9％，以实现19财年实现cc增长9％的指导，这是有利的，因为看到了增长动力。我们对FY19 / FY20 / FY21E的USD / INR假设为70 / 70.5 / 72。由于19财年第3季度温和的利润执行，我们将19财年/ 20/21财年的息税前利润率建模为23.4 / 24.1 / 24.4％（vs 18财年为24.3％）。因此，尽管19财年印度卢比贬值（vs 18财年），Infosys仍可能报告息税前利润率同比适度下降。我们维持FY19E的每股盈利37.5卢比。息税前利润率下降抵消了回购公告和美元收入的提升，因此我们将20/21财年的EPS预测上调1.7 / 1.9％至43/47卢比。
外表
考虑到增长轨迹的改善，我们认为Infosys的估值是合理的。因此，我们将目标价上调2.5％至810卢比（18倍Sep20E EPS）。保留购买。
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