雪绒花关于印度斯坦联合利华的研究报告
印度斯坦联合利华（HUL）在19财年第一季度的收入，EBITDA和调整后的PAT增长率分别为11.2％，20.6％和22.5％，与我们的预期相符。销量同比增长12％也符合我们的预期。更令人鼓舞的是，随着需求的逐步改善，增长基础广泛。由于良好的组合和合理的定价，毛利率增长了约197个基点。尽管广告支出同比增长27.4％（同比增长155个基点），但EBITDA利润率仍同比增长185个基点-我们认为这是正确的策略。
外表
新产品的推出，Indulekha＆Ayush的表现以及农村需求的复苏都是潜在的诱因。从目前水平（52.7倍20财年每股收益）维持“持有”，该股具有有限的上涨空间。
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