（彭博）-随着鸽派央行击败衰退忧虑，华尔街的波动性综合体正在重新振作起来，刺激了自2012年以来最快的市场平静回报。
宁静可以持续多久是一个困扰的问题。
目前，对冲基金正在因股票价格波动积累空头赌注，而Cboe波动率指数则接近五个月低点。由于通货膨胀低迷，美国的利率走势已降至创纪录水平，原因是全球货币处于平静之中。
交易员处于束缚中：较低价格波动的押注为风险提供了递减的收益，但是如果Goldilocks精疲力竭的经济避免波动，那么依靠回转的资金管理者将面临痛苦的世界。据说今年Argentiere Capital已经在其9.4亿美元的旗舰基金因动荡而下注了赌注之后，将资本返还给了投资者。
就像摩根大通公司（纽约证券交易所：JPM）一样。看到2013年前的塔佩尔·塔特鲁姆（Taper Tantrum）之前的交叉资产沉着阴影，投机者利用处于老龄化商业周期中的货币，处于沉思模式。
IPS战略资本首席交易员帕特·轩尼诗（Pat Hennessy）说：“为什么投资者要承担与短期波动性策略相关的风险，而只能用相当于三个月期国库券的回报来补偿？”
美联储的鸽派倾向已将所有担忧排除在国债之外，从而提振了股票投资者对收益率以及现金流折价率的信心，从而抑制了股市的波动。
QVR Advisors的首席投资官本恩·埃弗特（Benn Eifert）表示，那些在短波幅交易中之以鼻的人“确实需要正确”，以使货币当局能够像其所证明的那样，成为波动杀手。
他说：“长期固定收益，货币和商品隐含波动率大多处于或接近危机后的低点。”“押注他们走得更低的风险/回报很低。”
商业周期与波动性市场之间的联系远非直截了当。
即使经济陷入衰退，空头股票策略也可以带来回报-但这段旅程众所周知是坎bump的。根据美国银行（NYSE：BAC）的数据，自1972年以来的11次美联储宽松周期中，标准普尔500指数的实际波动率“可靠地在首次降息之前的几个月中上升了”。
尽管华尔街的一些衰退信号仍在闪烁，对冲周期末波动的避险措施显然具有吸引力。但是鉴于宏观气候的相对稳定，坚定信念进行贸易是一个挑战。
Credence Capital Management Ltd.董事Yannis Couletsis表示：“只要基本数据（通胀等的波动性）非常低，我们就将避免进行任何战略交易，而仅从战术上考察定期的机会。”
如果以可靠的收入而闻名的短线交易提供的收益更小，而长线押注看起来有风险，那么这可能是一个敏捷的情况。
QVR的Eifert正在追求相对价值交易，以“隔离特定的市场错位，以及廉价，低成本，长期波动的头寸。”他以标准普尔500指数波动性范围内的策略为例。他说，长期利率互换是押注波动性上升的潜在廉价方式。
对于轩尼诗（IPS）而言，由于波动性本身的波动性较低，因此做空VIX期货可获得的相对较低的溢价使期权合约更具吸引力。
与此同时，在每天萎缩了5.1万亿美元的外汇市场中，一些对冲基金正在从管理期货到黄金抢购风险较高的工具。
套期交易
对于真实货币投资者而言，这一切都有好处：对冲看起来很便宜。在欧洲最大的保险公司之一的安联集团（DE：ALVG）的低价波动提供了加载美国利率衍生品的机会。
安联全球投资者固定收益全球负责人弗兰克·迪克西米尔（Franck Dixmier）表示：“我们利用波动性极低的优势，非常积极地管理投资组合的复杂性。“我们能够在买入看涨期权的价格上起到一定的下行动力，然后再进行修正买入看跌期权。”
总而言之，退后一步，杀手级问题继续困扰着各个行业的交易者：市场对央行延长周期能力的信心将在什么时候消失？
“以目前的历史最低水平完全空头交易是没有吸引力的，”由迈克尔·张（Michael Chang）领导的法国兴业银行（PA：SOGN）SA利率策略师写道。他们说：“但是，当市场参与者表现出愿意在任何反弹时出售隐含交易量的时候，也很难完全抛售长期交易量。”
