拉吉夫·辛格（Rajiv Singh）
印度储备银行的货币政策决定是印度资本市场的下一个触发因素。虽然我预计本次会议将削减25个基点，而10月的下一次会议将再削减25个基点，但我认为更好的选择是一次削减50个基点。
央行有降息空间。上次发布的消费者物价指数（CPI）显示，通货膨胀率仍然是良性的，基于6月CPI为3.18％，当前实际政策利率为2.57％。如果使用4.1％的核心通胀率代替整体通胀率，则实际利率为1.65％。我们认为，这是很高的，并为印度储备银行降低利率提供了空间。要了解其影响，需要牢记当前的增长和通货膨胀背景，当前增长乏力的原因以及由于印度储备银行的政策而可能发生的变化。
关通货膨胀预期仍然保持稳定。印度储备银行（RBI）2019年5月的家庭通胀预期调查显示，未来三个月的通胀预期下降了20个基点，而未来一年的预期则保持不变。重要的是，自2018年9月以来，两者均大幅下降。良性的商品价格环境也有助于锚定通胀预期。核心通货膨胀率一直在下降。我相信在未来几个月内，它很可能会与总体通胀趋于一致。通货膨胀率可能在3.5％至4％之间。我还认为，通货膨胀的某些下降是结构性的，因此，由于利率降低，不太可能构成威胁。
相关新闻NSE上市公司的CSR支出增加了18％，达到11,961千万卢比：报告印度储备银行提高债务中FPI的投资限额印度12月成品油出口激增，因经济放缓抑制了国内需求但是，降低利率的原因更多是由于疲弱的增长环境。自2018年9月以来，经济增长前景已大幅下降。经济增长，特别是私人消费，得益于2018年上半年实施的第七次薪酬委员会。在2018年佳节之前，印度制造商提高了产量，并预计需求旺盛。
IL＆FS违约导致印度经济的流动性紧缩，由于信贷紧缩，导致消费者突然放缓。大选前的政治不确定性和政府支出的放缓也助长了经济放缓。高实际利率也导致了经济放缓。利率敏感行业受到的打击最大。其中包括耐用消费品和汽车，这些汽车以赊销方式销售。
尽管银行的信贷增长有所回升，但NBFC的贷款却显着放缓，尤其是在该国主要城市中心以外。出乎意料的放缓还导致库存积压，导致制造商削减产量以清理库存。自那时以来，经济进一步减速。
印度储备银行已对这些事件采取了行动。它进行了许多公开市场操作或OMO，以注入流动性。它还通过外汇掉期注入流动性。结果，货币体系现在处于盈余状态，该系统自7月初以来每天的盈余为1.3万亿卢比。印度储备银行还三次下调了回购利率，即总共下调了75个基点，目前为5.75％。
印度储备银行的行动应产生影响。因此，是否需要更多削减？我认为需要采取更多行动。有四个问题。首先，货币政策的传递似乎已被打破，其次，全球经济的发展对印度经济构成了新的威胁，其次，尽管预算中有一些不错的建议，但某些税收建议并未得到很好的接受和削弱。商业情绪。最后，政府财政拮据，这意味着印度储备银行必须承担许多繁重的工作。
2017年8月，一年期BBB纸的收益率为8.6％，在2018年下半年急剧上升，在2018年10月达到12.3％的峰值，尽管有所下降，但仍处于10.5％的高水平。
货币体系的传导能力很差，这一问题正在得到解决。政府正在对银行进行资本重组，财政预算为700亿卢比。他们针对住房金融公司发行的合并资产推出了有限的一次性信用担保计划。尽管这可能有所帮助，但印度储备银行需要进一步降息，以帮助将利率从中央银行传导至实体经济。
全球不确定性增加了，美国于8月1日宣布对中国商品进行新一轮关税。全球经济失去了动力，贸易战增加了风险。人民币汇率已经超过了7（兑美元），这降低了印度出口商的竞争力。但是，随着美联储降息以及欧洲央行进一步放宽利率的暗示，新兴市场央行放宽政策的余地增加了。因此，印度储备银行需要并且有更大的降息空间，这不仅是由于国内原因，而且还是为了防止全球经济疲软导致溢出。
最近的税收提议，特别是FPI附加费，没有得到很好的接受，并且情绪恶化导致资金外流。资本市场的发展会对市场和实体经济产生影响。降息可以帮助恢复商业情绪，这很重要，因为它会影响投资决策。
政府有财政约束。由于经济疲软，税收可能降低，因此可能无法实现占GDP的3.3％的财政赤字目标。7月份的商品及服务税（GST）收入同比增长6％，表明增长放缓。因此，政府在通过基础设施支出可以提供的财政刺激方面受到限制。尽管政府有限制，但印度储备银行有空间提供刺激。我敦促印度储备银行行长降低利率，并降低50个基点。
我预计2019-20财年第二季度经济可能会稳定下来并逐步改善。但是，除非获得中央银行的某些帮助，否则经济可能需要继续创造强劲就业机会的强劲增长可能会继续消失。
作者是Karvy的股票经纪公司首席执行官。
