卡尔提克·斯里尼瓦桑（Karthik Srinivasan）
上周，货币政策委员会再次一致决定将基准回购利率维持在FY18的第一个双月政策中的6.25％。但是，这次决定与市场预期保持同步，因为与过去的宽松政策相比，央行在2月份的意图最近有所改变，以维持中立立场。
维持现金准备金率的同时将利率范围从+/- 50 bps缩窄至+/- 25 bps的决定可能会部分振奋银行，因为这使它们有空间从其过剩的流动性中赚取更高的回报或以较低的利率借入资金，从而在将利益转移给借款人（如果他们愿意）方面提供了一些余地，并改善了政策行动的传递，这是不完整的。
关印度储备银行强调，由于各种因素，如即将到来的季风带来的不确定性，根据第七中央薪酬委员会的建议提高的配额，全球商品价格的通货膨胀以及商品和服务税的一次性影响，通货膨胀的风险加大。 。
相关新闻Bharti Airtel监管负责人Ravi Gandhi退出欧洲央行的拉加德（Lagarde）进行政策改革，这将毫不动摇ED向亚航高层官员发出新的传票，包括首席执行官Tony Fernandes：报告因此，印度储备银行预计消费者物价指数通胀的轨迹将从本财年上半年的4.5％上升至下半年的5％，同时保持18财年的基准增长预测为7.4％。
鉴于央行目前的目标是在+/- 2％的区间内实现4％的中等通胀目标，同时又支持增长，因此在接下来的几个季度中降息的可能性看起来相当惨淡。
因此，自政策公布以来，市场对收益率的稳定增长做出了不利的反应。在当前流动性充裕的情况下，印度储备银行通过缩小政策范围，有效地提高了利率，而不触及回购利率。在这种情况下，除非银行降低利率以改善去年采取的政策行动的传递，否则借款人也不大可能降低其借款利率。
从2017年4月1日开始的季度相对于2016年4月1日开始的季度，小额储蓄计划的管理利率仅降低了20个基点，尽管这次维持政策利率，印度储备银行仍继续推动银行降低贷款利率，政府进一步降低小额储蓄利率，以帮助银行更好地传递早期的政策行动。
印度储备银行重申其将系统流动性保持在中立位置的立场，但保留了其灵活性，理由是它将使用其可用的各种政策工具的组合而不进行量化。引入常设存款基金（SDF）并获得政府批准并适当修改《印度储备银行法》的计划是朝着进一步加强其武器库以应对系统性流动性问题迈出的一步。
与过去一样，在财政的第一个政策中，印度储备银行还宣布了一系列领域，其中将提出详细的指导方针，目的是加强金融体系。
印度储备银行重申，采取措施解决银行体系中压力资产僵局的做法意义重大，因为这是向经济中的生产部门提供资金的重要条件。
迅速纠正行动（PCA）框架中的修订将是朝这个方向迈出的重要一步。此外，将资产重组公司的资本要求从2千万卢比提高到10亿卢比的措施可能会确保只有认真的参与者才能加入竞争，但与此同时，他们有能力从资产中恢复并筹集资金用于鉴于该国受压资产的庞大性质，新的收购将更为重要。
债券市场的发展仍然是印度储备银行关注的另一个重点领域，这些措施包括允许市场参与者在流动性调整机制下代替定期回购中的抵押品，以及放宽对提供部分信贷的银行的资本要求。
总体而言，该政策声明是印度储备银行在管理其通胀目标的同时，不牺牲增长，同时继续加强该国金融市场结构框架的良好平衡。
本文作者是ICRA Ltd金融部门评级部门主管
