纽约（路透社）-您可以通过利用人类的脆弱性赚大钱吗？
由于恐惧，贪婪和其他情感，大多数人在管理自己的资金方面都非常糟糕。因此，基金经理们正在设法弄清他们如何使用行为金融学（关于人们对金融愚蠢行为的可靠见解）来选择一揽子投资，作为低费用的交易所交易基金。
受欢迎的信息资源ETF.com首席执行官戴夫·纳迪格（Dave Nadig）表示：“很多投资书呆子都认为这已经很长时间了。”“而且我认为将来会有更多此类产品。但是，要获得人们做出非理性决策的见识并将其应用于市场真的很困难。”
如果有人能弄清楚的话，那可能是诺贝尔经济学奖得主理查德·塔勒（Richard Thaler），行为金融学的王者。由包括Thaler和公司总裁Russell Fuller在内的团队管理的Fuller＆Thaler资产管理公司不提供行为ETF，但提供的是主动管理的行为小型股票基金，该基金已经可靠地排在前2名或前3名中所有小型股票基金的百分比。
一个经典的选择：Dominos Pizza由于许多大学对次等切片的不良记忆而被许多投资者避免。但是，当连锁店开始产生积极的盈利意外时，富勒和泰勒开始订购股票。他们以27美元的价格买入，然后以112美元的价格购得。
富勒（Fuller＆Thaler）合伙人埃德·斯塔宾斯（Ed Stubbins）说：“所有人都是人类，都是不完美的，我们都有情感。”“投资者反应迟钝，他们反应过度-那就是我们进来的地方。”
行为篮到目前为止，最重要的行为ETF之一是Aptus Behavioral Momentum，它于2016年6月推出。尽管年初的回报率落后标普500指数14％，但它的年初至今回报率高达11.33％。到目前为止，该ETF已经吸引了4000万美元的投资者资产-对于一种新产品而言还算不错，但在全球4万亿美元的ETF中仍然只是九牛一毛。
BEMO专注于一种特殊的行为障碍：当股票跌至52周高点时，许多投资者往往会变得紧张并抛售。BEMO更愿意让赢家骑车。
Aptus Capital Advisors董事总经理John Goldsberry表示：“我们认为在这个价格点附近存在很多不合理性，”他确定Alpha Architect和Cambria Funds是这个相对较新的ETF领域的竞争对手。
那么Aptus如何准确应对这些投资者的担忧呢？它通过标准普尔500指数筛选那些价格动能达到或接近其52周高点的股票。前25名进入其投资组合。
将此策略视为经典价值投资的另一面。高价值的投资者可能会从便宜货中挑选那些被殴打的股票。 BEMO寻找白手起家的赢家，以便在投资者涌入时继续追赶潮流。
行为ETF仍然仅限于少数产品-基金名称中甚至常常没有“行为”-包括由Alpha Architects套件组成的5种ETF，如ValueShares US Quantitative Value和MomentumShares US Quantitative Momentum。
这是投资者的另一种选择：使用行为侧重的所谓独立管理帐户（SMA）退后一步。SMA本身不是ETF，而是根据自己的数据处理和行为判断来投资ETF。
这就是资金经理AthenaInvest所做的，并取得了令人印象深刻的结果。它的特殊策略是检查基金经理的想法，将他们组织为“集群”，然后根据市场可能的走势进行下注-可以利用成群的心态。
因此，当几乎所有基金经理在今年早些时候对市场发出积极声音时，AthenaInvests Global Tactical基金将赌注押在杠杆标准普尔500 ETF上。这对它的投资者来说是个好消息，他们获得了大多数市场多头的两倍收益。该基金规模达1.5亿美元，自年初以来回报率为20％，自2010年成立以来每年回报率约为20％。
AthenaInvests首席执行官兼首席投资官汤姆·霍华德（Tom Howard）表示：“我们根本不使用现代投资组合理论。“我们很高兴看到迪克·泰勒（Dick Thaler）赢得了诺贝尔奖。这使我们所有人都更加合法。”
