在过去的几年中，Ive多次撰写有关面向软件领域的企业（业务）中的公司如何为股票市场投资者带来最强劲回报的文章。
在澳大利亚，以WAAAX缩写开头的五只股票中有三只是WiseTech Global Ltd（ASX：WTC），Altium Limited（ASX：ALU）和Xero Limited（ASX：XRO）。
而现在，诸如Pro Medicus Limited（ASX：PME）和Nearmap Ltd（ASX：NEA）使WAAAX股票的近期回报显得可悲。就在今天早上，Pro Medicus宣布了与美国杜克医院（Duke Hospitals）的新的1400万美元的为期7年的合同，在我看来，这仍然是股票。
在美国，面向价值评估的软件公司的企业（而非消费者）也是如此。
示例包括Splunk，Twilio，Workday，Salesforce和Okta等。
那么什么驱动了这一切？首先是这些企业的经济吸引力。
作为软件即服务（SaaS）公司，他们以订阅的方式将产品出售给企业客户，这些企业客户按月或按年定期付款。
由于许多原因，这是有优势的，其中包括以下事实：如果您拥有市场领先的软件产品，则一旦签约客户，您的收入流就可能是不确定的。
例如Cochlear Ltd（ASX：COH）被广泛认为是S＆P / ASX200（ASX：XJO）。
但是，如果它在2019财年售出10,000台助听器，则必须在2020财年再向新患者售出10001台助听器，才能在假设相同售价的情况下在财年收入增长方面恢复领先地位。除研发成本外，它还必须反复承担所售商品的成本或所售出的每个听力设备的相当大的制造成本。
相比之下，像以网络安全为基础的价值113亿美元的基于云的软件平台提供商Okta这样的企业，该公司报告说它正在与大型企业客户签约，这些客户每年以超过100,000美元的速度付费。
而且，只有新的客户与往年的客户（希望保留为订户）堆积在一起才行。
因此，一旦Okta与大客户签约，在线SaaS领域中的未来收入就可能会获得很高的利润，因为订户需要很少的支持，除了提供低成本的软件更新外，互联网。
软件更新也可以相对容易地应用于所有客户，并通过创新和开发提供重要的向上销售机会的新产品，使最好的SaaS业务保持竞争优势。
因此，如果您发现具有强大的客户保留率和良好的新产品开发记录并具有定价能力（即能够提高订阅价格而又不会失去订户的能力）的SaaS业务，则可能成为巨大的复合增长赢家。
那么缺点是什么？但是，这已经不是什么秘密了，批评家们称，在WiseTechs案中，其中许多业务在公布亏损的同时被高估了，而其预期市盈率约为预期销售的20倍。
例如，在2019年3月，Okta预测Non-GAAP的经营亏损在2020财年将激增至6900万美元，但投资者对此消息一无所知，自宣布以来，该股又上涨了25％左右。成功注册大型企业客户。
但是，如果这些高价值业务的明确投资者的营业收入增长率显着下降，他们将面临巨大损失，因为其论点是最终营业收入增长的步伐和SaaS的复合效应将转化为盈利能力的增长。
竞争和技术变革是其他严重的风险，因为这类毛利率和营业额增长率势必会吸引低价竞争对手追逐利润。因此，Id建议通常通过提供的软件的复杂性来寻找最受关注的企业。
愚蠢的外卖所有这一切的基础是数字经济的广泛增长，随着越来越多的企业将业务转移到在线上以产生对企业软件服务的更多需求，数字经济正在击败其他行业的微弱增长。
就像我们在2018年最后一个季度所看到的那样，如果美联储感到有必要回归加息周期，因为其他资产类别的可提供增长将更多，那么投资者可能有机会以更便宜的估值买入这些增长故事。相对于企业技术明星无法满足预期的预测现金流的高风险，具有吸引力。
因此，Id建议所有希望购买这些增长故事的人的最简单策略是平均美元成本，或者先购买一小部分股票，然后等待3到12个月或更长时间再购买更多股票以分散多付的风险。
