我首先购买了可口可乐Amatil Ltd（ASX：CCL）于2014年5月发布，距今已有两年半的时间。一些长期的读者可能会认识到这篇文章，随后我对该公司进行了估值，并考虑购买更多股票。
我投资的前提很简单。我以为可口可乐被低估了，我希望新的管理层，削减成本的计划以及在印尼的初步成功将成为公司价格重新上涨的催化剂。
那可能尚未发生，但是等待两年半的时间是等待业务表现的好时机，当桌子上的潜在上升空间约为20％（根据我的计算，下文对此有更多说明）时，我不相信对我来说，把钱留在Amatil是最好的决定。
继承人发生了什么：
最近，我用可口可乐的最新结果更新了贴现现金流量（DCF）模型（请参见上面的链接）。在过去的两年中，该公司在澳大利亚的核心饮料业务中的表现差于我的预期，而酒精饮料，新西兰+斐济和印度尼西亚则达到或超出了预期。
持续的资本支出约为我预测的一半，可口可乐公司推迟了5亿美元的印尼投资，从而使资本支出进一步减少。现在，这笔钱只存放在银行中，从而减少了Amatils的利息支出，顺便说一下，较低的利息支付是公司最近利润增长的关键因素。
印尼在上半年表现突出，以这种速度持续增长无疑会使投资者兴奋。但是，即使更新我的模型以实现更高的印尼增长和更低的资本支出，我的DCF也显示可口可乐的股价仍然每股约11美元。这最初是两年前我认为他们值得的东西。
如果我进一步调整数字以反映当前的低利率（即较低的无风险利率），则我的估值将升至12美元。无论哪种方式，股价似乎都被低估了20％。由于关键的澳大利亚饮料部门的收入下降暂时抵消了印尼的增长，我不急于再等待几年，以等待获得20％的潜在价值增长。
我是否已投资XERO FPO NZX（ASX：XRO）或零售食品集团有限公司（ASX：RFG）与Amatil同时出现，Id分别下降了38％或65％，但这段时间两家公司的进展都比Amatil显着提高。
但是..但是..？
我在初始模型中所做的预测中，大约有一半是不正确的，在这里很可能再次证明了这一点。毕竟，我对未来结果的估计仅仅是估计。但是，经过两年半的时间，我感到Amatil有足够的时间站稳脚跟，而Id则更愿意给另一家公司发光的机会。
（根据记录，我上周三以每股9.90美元的价格出售股票）
也就是说，我仍然喜欢这项业务，它具有许多吸引人的属性，包括可靠的现金流和在每个关键市场中的市场领先地位。如果股价再次跌至8美元，就像我们去年看到的那样–增加了潜在的上涨空间–我将强烈考虑回购股票。我还相信，印尼市场将持续多年增长，并将及时证明Amatil的价值以今天的股价计算。
但是，我最初的投资论据并未取得成功，与此同时，我还将寻找其他机会。
