乍看之下，伍德赛德石油有限公司（ASX：WPL），派息最高的能源公司之一，与Santos Ltd（ASX：STO）看起来像一场单方面的战斗。有点像看《岩石》（Rock）搏击克莱夫·帕尔默（Clive Palmer）。
但是鉴于桑托斯即将开始公司所见过的最强劲的生产时期，而其股价处于十年来的低点，仔细观察表明，我们可能会面临一场竞争。
伍德赛德石油
尾随股息收益率：8.9%
伍德赛德石油公司（Woodside Petroleum）在2014年取得了令人瞩目的全年业绩，创造了创纪录的营业收入，这使该公司得以派发可观的9％的巨额股息，并清除了其资产负债表。
这无疑使伍德赛德成为股息投资组合的有吸引力的候选人，但是可持续发展吗？
尽管2014年LNG合同价格坚挺，但伍德赛德预计随着低油价影响收益和产量增长放缓，经营收益将下降。根据布伦特原油价格每桶65美元的预测，伍德赛德预测2015年至2018年期间的经营现金流平均约为27亿美元。
但是在这种经营性现金流能够吸引投资者之前，伍德赛德需要通过分配一部分资金用于勘探和增长项目来考虑未来的增长。伍德赛德目前已承诺在2016年至2018年期间每年进行约5亿美元的资本支出，但根据其他增长项目（如Browse FLNG项目，加拿大）的需求，该资本有可能显着增加至20亿美元。 Kitimat LNG项目等勘探。
最终结果可能是自由现金流少于2014年整个财政年度派发的股息17.64亿美元。
桑托斯
尾随股息收益率：4.2%
桑托斯的情况几乎与伍德赛德石油公司相反。Santos预计，随着其PNG LNG和GLNG投资的全部收益上线，产量将进一步增长。
Santos预测2015年（2015财年）全年产量增长高达18％，至多6400万桶石油当量（mmboe）。同时，尽管仍然有较高的石油相关定价敞口，但未来生产成本降低10％意味着Santos有望在2015年第四季度实现正的自由现金流，达到每桶60美元。
大型项目的竣工还将使2015年的资本支出下降44％，至20亿美元，从而腾出现金来回报投资者。
但是，相比伍德赛德·桑托斯，他的债务水平仍然较高。正如我在Santos最近的股息报告卡中所指出的那样，Santos的负债比率（净债务除以净债务加权益）约为44％，很可能会以自由现金作为目标，这意味着更少的现金支付给投资者。
那么今天要买哪个股息支付者呢？
保守派投资者要求对股息的收入有更多确定性，应该考虑伍德赛德。与2014年的高点相比，股息可能会下降，但是该公司的债务状况很低，这意味着即使营业收入下降，也有较高的比例可以自由分配给投资者。该公司将重点放在未来的长期增长上，但在拥有强大资产负债表的情况下已做好了充分准备。
同时，桑托斯将更适合那些容易波动的投资者。强劲的生产增长状况意味着，如果石油价格持续上涨，桑托斯将有能力产生可观的经营现金流。这不仅会导致更高的股息，而且还会导致当前股价的资本增值。
