主要观点
1、翘尾因素上升是5 月CPI 涨幅扩大的主要原因。CPI 新涨价因素有所回落，核心CPI 小幅扩大。
2、食品价格低位回升，内部分化显著。拉动食品价格上升的主要是水产品、鸡蛋和食用油价格上涨，猪肉价格继续下降。
3、非食品价格逐渐上升，燃油和文娱类价格涨势较大。居住类价格涨幅也有扩大，主要是水电燃气价格上涨所致。
4、PPI 为2009 年以来的高点，新涨价因素和翘尾因素都显著上升，共同促进PPI 涨幅显著扩大。
5、生产资料价格涨幅显著大于生活资料价格，初级产品价格上涨从生产端向终端消费的传导较为缓慢。
6、预计6 月CPI 和PPI 涨幅仍将扩大，CPI 可能接近2%，PPI 升到10%左右。随着翘尾因素回落和初级产品价格上涨势头放缓，三季度PPI 涨幅有望趋稳回落。翘尾因素显著回落叠加猪肉价格处于低位，CPI 涨势将保持温和，预计维持在2%左右。
