机构：西南证券
摘要
8 月份，面对疫情和汛情的双重压力，生产需求继续回升，就业物价总体稳定，发展动力活力进一步增强，经济运行持续稳定恢复。
工业层面，1-8 月份，规模以上工业增加值累计同比增长年内首次转正，经济复苏稳定，上游原材料行业加速恢复。8 月份国民经济继续稳定恢复，“六稳”“六保”任务落实成效日益显现，规模以上工业生产加速复苏，但国际环境变数较多，国内结构性矛盾凸显，稳就业稳企业保民生压力仍然较大，经济稳定回升基础需加力巩固。
投资层面，降幅收窄边际略缓，制造业回升速度加快，高技术制造业保持较快增势；基建投资增速仍未转正，年内增速可能不及预期；房地产投资反弹速度放缓，调控加码坚持“房住不炒”定位。
消费层面，整体复苏进程加快，社零总额增速年内首次转正，餐饮收入依然是社零增速的主要拖累项，限额以上商品零售增速加快，预计 9 月社零总额将延续较快恢复势头。
就业层面，就业压力稍缓，劳动力市场总体平稳，8 月，全国城镇调查失业率和 31 个大城市城镇调查失业率均较上月下降 0.1 个百分点，但当前失业率水平与去年同期相比依然处于高位。 ？ 风险提示：海外疫情反复，外需恢复和经济复苏不及预期，基建投资不及预期。
