Prabhudas Lilladher关于印度斯坦联合利华的研究报告
我们将对HUVR收购葛兰素消费者保健公司（Glaxo Consumer Healthcare）持乐观态度，因为这将是：1）20财年每股收益增长5％，21财年增长约7.75％2）Horlicks等市场领先品牌，并以770亿卢比的销量份额增长MFD行业3）强大的营养产品研发和开发渠道，以及3）合并销售额超过1000亿卢比的食品和茶点业务的可扩展性。HUVR预期1）3倍的分销和直接覆盖率将比GSK带来显着的可扩展性和协同效益，2）药房渠道的分销收益，这是HUVR的弱点3）降低广告，供应链，间接费用和管理的成本，这将带来利润的增加随时间变化800-1000bps。我们认为，协同效应将从21财年开始产生，并估计21财年和22财年的EPS分别增长7.75％和8.25％。
外表
我们估计21财年的预估每股收益为40.9卢比，并将该股票的价值定为46倍，因此达到了1880卢比（之前为1703卢比）的目标价格。鉴于葛兰素史克的账面现金为380亿卢比，HUVR的股息支付率为80％，我们预计21财年将获得一次性股息。保持保持状态。
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