PhillipCapital评级下调后，ABB印度股价下跌4％

全球投资公司PhillipCapital下调ABB印度股票评级后，该股周三早盘下跌近4％，因为该公司认为出售电网业务的交易似乎已经定价。

该研究机构认为，ABB通过退出项目繁重，低增长和低回报的业务朝着正确的方向发展，同时将精力集中在不断发展的高增长机会上。

最近，ABB（全球）宣布了其电网部门以110亿美元的价格向日立出售的预期，按LTM计算，该业务的EV / EBITA为11.2倍。最初，ABB将在交易完成后的三年内将80.1％的股份转让给日立公司共同拥有的合资公司。

ABB预计，取决于监管部门的批准，该交易将于2020年上半年完成。ABB计划通过股票回购或类似安排，将这笔交易的股权价值的100％（76-78亿美元）分配给股东。

电网部门占ABB印度9MCY18收入/ EBIT的40/44％，而母公司为26/18％，这为ABB印度提供了工业和数字解决方案。

ABB希望专注于专注于行业而不是公用事业的业务。越来越多的数字解决方案需求超过了物理产品的需求。客户群正在扩大，因此对服务的需求也在增长。在这种背景下，电网部门依赖于大订单，具有项目融资需求，通常，该业务通过公开招标来保证。

PhillipCapital认为，在当前估值中已充分体现了该交易的积极性以及ABB印度的回报率变化。因此，它将ABB评级从中性下调至卖出，目标价格维持在1200卢比，隐含14％的潜在下跌空间。

该研究机构表示，即使对于ABB印度公司，剩余业务也具有良好的增长前景，并且与传出业务（除EPC外为27％；包括EPC为8-10％）相比，具有较高的使用资本回报率（超过40％）。

但是，即使母公司为印度电网业务支付36倍的EV / EBITA（17,700千万卢比），按当前价格计算的剩余业务的隐含估值为EV / EBITA CY19E 18倍。

在印度标准时间11:02时，该股报价为1,299.35卢比，比BSE下跌36.55卢比或2.74％。