JM Financial关于CDSL的研究报告
CDSL的合并净销售额为4.53亿印度卢比（同比增长11.7％），低于JMfe的5.03亿印度卢比。净销售额的缺失是由交易费用和IPO /企业诉讼费用表现不佳所致。在其他收入下降的推动下，合并的PAT收入为2.19亿印度卢比（同比增长13.6％），低于JMfe的2.47亿印度卢比。SEBI在6月18日的董事会会议上将保荐人实体在存托机构中的持股比例从目前的24％限制为15％，并将在五年内减少。此外，甘地小组关于允许新进入者进入寄存空间的建议可能会增加未来的竞争强度。随着我们重新调整关键假设，我们分别将FY19E / FY20E的盈利预测分别下调了4.6％/ 5.3％。我们认为，高FCF产生（FCF收益率–约4％+），稳定的股息政策（35％的派息率）和强劲的资产负债表（净现金– 55亿印度卢比+）提供了支持。资本市场活动的减少仍然是估计的主要风险。
外表
我们预测，FY18-FY20E的每股收益复合年增长率约为17.2％，并将该股票估值为FY20E的27倍（之前为30倍），得出365卢比/股的公允价值（430卢比/股）。维持买入。
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