汽车行业报告第一季度强劲的农村需求复苏带动了出色的数字：HDFC证券

在农村需求强劲回升，政府在基础设施方面的支出，新产品的推出和较低的基数（由BSIV和GST过渡带动）的带动下，汽车行业将在第一季度表现出色。大多数原始设备制造商可能会报告两位数的高收入增长，其中Ashok Leyland（同比增长51％）Bajaj Auto（+ 45％）和Maruti Suzuki（+ 28％）表现突出。

不包括塔塔汽车，汽车OEM世界范围预计将实现30％的收入和43％的EBITDA同比增长。甚至汽车辅助设备也将反映出这种强劲的收入表现（同比增长28％）。

在该季度，由于农村销售势头强劲，光伏/ 2W部门的销量同比增长16/15％。在低基数的推动下，由于建筑/采矿活动的回升和轻型商用车的周期性复苏，商用车销量同比增长了50％。

我们的汽车OEM行业（除塔塔汽车公司）的EBITDA利润率预计将同比增长146个基点至15％。RM成本上涨被价格上涨和强劲的销量增长所抵消。在RM方面，CR钢板（以卢比计，环比增长7％）和铝（环比6％）的增长被铅（环比-3％）和橡胶价格（环比-3％）的下降所抵消。

在光伏领域，稳健的销量增长以及良好的组合将使Maruti Suzuki的EBITDA同比增长44％。

在两轮车领域，Bajaj Auto将报告EBITDA同比增长64％，销量同比增长38％，而Hero MotoCorp由于输入成本压力，EBITDA利润率可能同比收缩50个基点。

在商用车领域，Ashok Leyland可能会报告EBITDA强劲增长（同比增长109％），这得益于运营杠杆优势和更好的吨位组合（M＆HCV销量同比增长54％）。由于捷豹路虎的规模缩小和大宗商品通胀，塔塔汽车公司可能会连续报告157个基点的利润率收缩。我们预计捷豹路虎EBITDA利润率环比下降214个基点至10％，而独立利润率将提高122个基点至8％。

预计大多数汽车辅助公司将表现出强劲的数字，这些行业将由稳健的行业销量增长和能力转移带动更高的RM成本的影响。在我们的汽车辅助公司中？？？我们预计Ramkrishna锻件（同比增长263％），Jamna汽车（同比增长78％），NRB轴承（同比增长60％），Lumax Autotech（同比增长57％）和Subros（同比增长52％）的净利润将显着增长同比）。

2018财年国内拖拉机行业的销量增长了22％，达到71.1万台。政府的补贴支持和正常的季风带动了强劲的增长。对于19财年，我们估计国内行业数量将增长8％，与历史/长期平均水平一致。然而，由于选举而产生的政府支持和良好的季风可能会起到促进作用。纯粹的拖拉机发动机供应商Swaraj Engines是我们的首选（上涨31％）。

外表

受健康的农村销售势头，连续第三年季风的预期以及经济活动回升的推动，各细分市场的需求前景乐观。通货膨胀的燃油价格和较高的利率构成了对需求的主要威胁。