总回报与价格回报指数：基准测试MF投资组合的理想选择？

晨星投资顾问

在最近的通函（https://goo.gl/XokX4n）中，SEBI指示基金公司开始使用总回报指数（或TRI）自2018年2月1日起对所有基金的表现进行基准测试。当前使用价格回报指数（或PRI）作为基准的做法。

那么，TRI和PRI之间的区别是什么？对TRI的基金绩效进行基准测试有多重要？

上市证券通常从两个来源产生回报：a）由于证券价格升值或贬值而产生的资本利得或损失，以及b）证券的息票或股息。

价格回报指数（PRI）的性能仅捕获资本损益，而不捕获从证券收到的息票或股息，而总收益指数（TRI）捕获两者。

因此，股票总回报指数（例如S＆P BSE 100或S＆P BSE中小型股指数）显示的年回报率约为1.5％。高于相同索引的PRI变体。

另一方面，共同基金的业绩既包括资本利得或损失，也包括从持有的证券获得的股息或息票。

因此，为了提供一个苹果对苹果的比较，共同基金的表现应该以总回报指数为基准。

晨星公司的研究表明，在过去五年中（即根据截至2017年12月29日的5年复合年增长率），有69％的大型股基金的表现优于标准普尔BSE 100 PRI。

与标准普尔BSE 100 TRI相比，表现优于该指数的大型股比例下降至52％。为什么这种比较对投资者有意义？

如果某人的某项基金的投资在其价格回报指数的基础上优于其基准，但在中长期（3至5年）方面却不如总回报指数，则最好进一步评估其表现详细信息，并可能考虑其他备选方案。

展望未来，积极管理的股票共同基金有望继续跑赢基准指数。从历史上看，在更长的时间段内（例如5至10年及以上），股票共同基金所占的份额超过了基准指数。

但是，随着由积极管理的股票基金管理的行业资产（或AUM）的整体进一步增长，随着市场对证券定价的效率提高，这些基金在基准指数上产生的alpha或额外收益的规模可能会开始减小。 ，尤其是在大笔交易空间中。

随着积极管理的优于基准指数的股票基金的比例进一步下降，人们可能需要开始考虑投资于低成本投资产品，例如被动跟踪基准指数的ETF和指数基金。

这种趋势在美国等发达市场中得到了观察，在过去的几年中，积极管理的基金所产生的阿尔法系数已大大降低，投资者正在将投资转向低成本ETF和指数基金。

在印度，这种情况可能还需要几年的时间。同时，投资者应定期监控和审查其投资组合，并将基金业绩与相关的总回报指数进行比较。