去年，Flight Center Travel Group Ltd（ASX：FLT）已使投资者在巴厘岛度假期间经历了更多的跌宕起伏，其股价已逼近50美元大关，而在其他时候也有可能跌至30美元以下。
但是，如果我们遵循最成功的价值投资者的建议并“关闭”市场，那么拥有企业而不是交易股票的利弊就会变得更加明显。
公牛案
Flight Center在澳大利亚市场上很难复制资产-其主导的商店网络。引人注目的鲜红色的飞行中心商店遍布全国每个主要购物中心，以及数百个较小的郊区购物中心。该公司还经营利基学生飞行品牌，该品牌面向年轻的人群，并在众多大学校园中都有使用。
该商店网络使它成为市场领先的实体店，这是其任何竞争对手所无法比拟的。
飞行中心业务模式的下一个主要优势是管理层目标和较小的散户股东的目标一致。格雷厄姆·特纳（Graham Turner）几十年前创立了公司，如今，他是公司股票的主要持有人，没有明确表示要出售所持股份的意图。
重要的是，他在公司的管理中也保持着积极的作用，这意味着他的战略决策是为了他的主要持股以及整个公司的利益而制定的。
这些管理决策包括一项雄心勃勃的长期计划，该计划旨在使公司从主要销售供应商产品的旅行社转变为成为包装，营销和销售自己产品的全球旅行零售商。新模式的优势包括更高的利润率和对产品供应的更多控制，而无需拥有资本密集型基础设施和资产。
这还将使公司免受来自没有强大打包交易产品的网站和聚合商的竞争。
我之前写过的另一个优势是，退休的婴儿潮一代的后代发展动力，他们将在未来几年离开劳动力市场。如今，旅行已成为这一代人的头等大事，几十年的财富创造和强制性退休金制度意味着，比以往任何时候，退休的澳大利亚人都可以更轻松地进行国际旅行。Flight Center的位置理想，可满足这一庞大人口的需求，在他们的旅行预订中获得值得信赖的建议并让您安心。
熊案
互联网对物理旅行社业务模式的威胁已经被标记了一段时间。来自预订网站的全球竞争使Wotif.com成为ASX上市的一家先驱，在一系列盈利警告后被接管。在整个旅游市场不断增长的同时，对于失去在线竞争对手的市场份额的担忧是目前悬挂在Flight Center上的主要担忧之一。
此外，澳元贬值侵蚀了澳大利亚海外游客的购买力，特别是在美国和欧洲等成本较高的目的地。这可能导致假期被推迟或完全取消。
尽管管理层充分认识到Flight Center是全球旅行社的事实，但澳大利亚是迄今为止该业务最大的收入来源和利润贡献者。这意味着疲软的澳大利亚经济将逆风而行，这反过来又会影响人们愿意在度假上花费的金额。
越来越多的人开始直接通过航空公司或酒店在线预订澳大利亚境内的国内假期和航班，尽管越来越多的人开始适应澳大利亚国内航班业务的疲软，尽管他们仍然可能将更复杂的海外假期留给专业人士，旅行社。
你应该买吗？
总的来说，我相信Flight Center仍会在10年后问世，并且仍然会盈利。但是，很明显，公司面临着一些不利因素，管理层必须想出如何最好地应对这些不利因素，以便利用业务模型的优势。
短期来看，在没有任何立即转机的催化剂的情况下，股价可能会继续下跌，但基于其业务的长期优势，它已经接近将其添加到投资组合中的地步。 。
