中新经纬1月6日电 题：2022年银行业估值压缩有望修复
作者 张帅帅 中金公司研究部银行业首席分析师
林英奇 中金公司研究部银行业分析师
严佳卉 中金公司研究部银行业分析师
2022年银行业估值压缩有望得到修复，优质银行经历“穷则思变”后潜力释放，迎来“否极泰来”的机遇。节奏上，建议关注重要会议释放的政策信号和经济数据带来的行情机会。
对于2022年银行业，我们有以下几点展望：
一、“稳增长”政策下信贷投放增速保持平稳，信贷结构更加优化，绿色、普惠、基建和高技术制造业是信贷主要发力方向，房地产贷款集中度要求平稳过渡。
二、净息差压力最大的阶段已过，2022年净息差可稳中微降。相比净息差压力，信用成本支出是现阶段影响利润的主要因素，净息差小幅波动对现阶段银行业绩影响较小。
三、受到房地产行业风险、延期还本付息政策到期影响，银行不良生成率可能略有上升，但总体仍保持稳健。我们认为风险机构处置2022年有望加快，区域中小银行加快整合，银行牌照数量或进一步减少。化解地方债务环境下，我们认为地方性银行之间的分化可能进一步扩大。
四、我们预计减费让利政策对手续费收入的影响将边际减弱，同时财富管理对手续费收入贡献提升，综合来看手续费收入将稳中略升。
五、银行板块悲观估值有望修复，进入新一轮业绩和估值分化周期。
六、我们预计优质银行仍将跑赢行业。头部机构的资产管理规模将继续保持高增长，机构间竞争有望呈现差异化，关注下沉市场及优质区域机会。
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001；SFC CE Ref：BHQ055
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006；SFC CE Ref：BGP853
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004；SFC CE Ref：BNF177
(中新经纬APP)
中新经纬版权所有，未经书面授权，任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。
