近期沪深两市呈现回调态势，下半年行情如何看待？热门行业的估值水平已经合理？如何理解新能源车、光伏行业近日的调整？后续看好哪些板块的投资机会？对此，领睿资产总经理夏睿在节目上跟大家分享精彩观点。
夏睿表示，目前市场内不少优质公司的估值依然偏高，也有部分优秀企业也已经过调整进入相对合理估值范围。近期热门赛道光伏、新能源汽车板块出现调整，但只是短期的，从长期来看，新能源大赛道是时代性的产业机会，背后的核心逻辑是我们国家能源结构的变化。
嘉宾介绍：夏睿，领睿资产管理有限公司总经理，领旭(海南)基金管理有限公司创始人，英国伦敦帝国理工大学硕士，历任海通证券资本市场部总经理，西部证券投资部副总经理(主管资管产品投资及自营投资)，西部证券上海第一分公司副总经理，江海证券资产管理部总经理，拥有十多年二级市场投资经验，累计管理超过百亿资产，擅长大类资产配置。
以下为访谈精华：
低估不是买入的理由
提问：近期沪深两市整体呈现调整态势，如何看待下半年的行情？有哪些布局和准备？
夏睿：宏观上，受经济下行压力加大、国内货币流动性边际宽松、政策解读扰动、信用风险事件冲击、美联储收紧预期等复杂因素影响，市场震荡加剧。需进一步观察更进一步宽松的货币政策和信用紧缩周期底部的确认。
经济当前面临两个基本面压力，一方面电力、运力及资源短缺带来的制造业成本大幅上升，另一方面疫情后消费意愿和消费能力的降低。板块的选择以基本面为纲，自下而上精选需求持续增长、且具备成本转嫁能力的优质公司。同时跟踪行业及公司基本面的边际变化，重点关注具备盈利持续大幅改善的公司。
提问：市场内不少优质的公司目前依然估值较高，但很多估值底部的公司却也有一些基本面瑕疵，请问如何看待？
夏睿：目前市场内不少优质公司的估值依然偏高，也有部分优秀企业也已经过调整进入相对合理估值范围。对于优质公司，在中长期成长逻辑、行业景气度继续积极向好时继续保持乐观看法。对于估值底部但是基本面有部分瑕疵的公司，应具体情况具体分析。
对于有明显政策性压制、中长期逻辑有明显瑕疵、中短期内业绩成长能力出现问题的公司，则继续保持观望与回避态度。低估不是买入的理由，更倾向于寻找市场的盲点而不是静态的低估。而对于部分估值底部但仅仅是受制于短期因素出现业绩扰动公司。若中长期逻辑明朗，未来成长逻辑与空间依然清晰，则会保持积极观察跟踪的态度，在基本面出现一些积极向好的变化和改善时，会考虑进行一定的配置。
新能源四季度将有所表现
提问：A股市场的热门赛道迎来调整，光伏出现一定杀跌，您对此有什么观点？
夏睿：目前A股热门赛道光伏、新能源汽车板块出现调整，我认为本次调整只是短期的。从长期来看，整个新能源大赛道的机会是时代性的产业大机会，背后的核心逻辑是我们国家能源结构的变化。“碳中和”目标下的高质量发展，因此这条主线将具备较长的持续性。
中短期，从需求端来看，新能源汽车和光伏四季度将会继续保持较高的景气度且具有较强的确定性，从资金角度来看，新能源已经超过消费成为北上资金的第一重仓板块，新能源板块仍是资金坚守的方向，新能源板块经过短期调整消化估值，性价比将逐步提高，四季度继续创新高的概率较大。
提问：面临市场风格切换，您接下来看好哪些板块？
夏睿：因为疫情的影响，供给和需求都受到一定的约束和压制，很多商品因为供给的原因涨价，但是量是缩减的，整体盈利同比增速并没有那么高。在今年紧信用经济增速下行的背景下，核心还是看需求以及持续性，关注由需求推动的持续高景气板块，比如我们可以看到的光伏和新能源汽车板块继续保持高速增长，高景气获得持续验证，且四季度也将迎来旺季，高景气度依然确定。
展望明年，这些板块大概率还是会保持较高的增速。还有一些已经调整了很多的消费板块和医药板块，建议跟踪行业及公司基本面的边际变化，重点关注具备盈利持续大幅改善的公司。
