8月以来，A股上市公司半年报已进入密集披露期。来自私募业内的最新策略研报显示，针对今年的投资时间窗口，私募机构普遍将“预期差”与公司成长性，作为应对今年半年报行情的关键抓手。值得注意的是，强者恒强的人气赛道，依然是私募的主要关注方向。
A股公司业绩分化明显
星石投资首席研究官方磊表示，从上半年累计利润同比增速来看，各行业存在明显分化。在此之中，有两大方向呈现高增长，具体包括顺周期行业，以及非周期的新能源、医药等新兴产业。星石投资数据显示，截至8月4日，已有1584家A股公司披露半年报业绩预告，披露率为36%，其中钢铁、休闲服务、化工等行业披露率较高。以申万一级行业为口径来看，汽车、交通运输、有色金属、机械设备、钢铁、化工等顺周期行业，以及电子、医药生物、电气设备等成长行业，均有较高的同比业绩增速。
庐雍资产认为，从已披露的数据来看，上半年A股公司业绩表现呈现两大特征。一是马太效应，强者恒强。优秀的头部企业凭借其产品、管理等方面的核心竞争力，市占率进一步提升。二是传统行业和新兴行业进一步分化，成长性差异进一步扩大。
仅就二季度业绩数据情况来看，建泓时代投资总监赵媛媛称，今年第二季度业绩较好的行业，有二线白酒、锂电产业链、医美产品、医药CXO、芯片下游、工业金属、军工材料、新冠疫苗等。此外，该私募人士认为，未来这些业绩高增长行业的增长持续性预计仍有差异。
看重两大关键点
对于半年报行情的个股机会把握和风险规避，肇万资产总经理崔磊称，当前国内经济仍处于后疫情复苏时代，在实体经济逐渐回归正常的过程中，半年报业绩对个股未来的走势具有十分重要的参考意义。
从关注度较高的行业来看，大消费板块今年的半年报业绩预计总体符合预期，但个别产品力、渠道能力较差的企业，由于上游成本上涨压力较难传导，可能在半年报业绩中出现不达预期的情况。周期类行业因为上游产品价格总体在高位，整体业绩预计基本符合市场的一致预期。科技成长类公司跨越行业较多，其中新能源汽车产业链上半年业绩预计呈现整体乐观态势，而光伏行业因为上半年原材料价格高企，全产业链总体盈利水平的承压，可能将在半年报中有所显现。半导体行业景气度整体不错，预计大多数公司普遍业绩向好。
崔磊就此进一步指出，在当前A股市场环境中，业绩超预期对投资的超额收益，有直接贡献。目前，该机构认为，新能源汽车领域、半导体领域的不少中小市值企业由于以往机构研究覆盖较少，在今年的半年报时间窗口更容易产生业绩预测的预期差。
赵媛媛称，在名义利率震荡下行、市场风险偏好总体偏高的市场环境下，预计只有具有更好长期成长属性的行业和个股，才能保持股价的强势上涨。目前，该机构重点看好新能源汽车产业链中上游、半导体设备材料，以及华为生态中的智能制造、物联网、先进制造等细分赛道。
庐雍资产进一步分析称，从预期角度来说，近期的人气赛道，在今年的半年报时间窗口中，预计很难再有“预期差”，投资者更多应从长期维度进行基本面分析和关注。在此期间，更值得关注的“预期差”，预计更多的是在今年上半年业绩表现差强人意的行业中，比如说一些增速暂时放缓的优质消费股等。
