2020年兴禾股份营收同比下降24.22%，净利润同比下滑43.90%，主要由于兴禾股份在过去的经营中依赖苹果产业链。而该公司也正逐步降低苹果公司对其业绩的影响
《投资时报》研究员 王雨
国家工业和信息化部（下称工信部）日前发布《关于第二批专精特新“小巨人”企业名单的公示》。专精特新“小巨人”企业是指“专精特新”中小企业中的佼佼者，主要包括专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业。本年度共有1744家企业进入公示名单，其中深圳共有28家入选，深圳市兴禾自动化股份有限公司（下称兴禾股份）就是其中之一。
据了解，兴禾股份主营工业自动化设备及配套配件治具的研发设计、制造销售和升级改造，致力于为工业自动化生产提供整线设备，通过提供某一生产过程内多个工序的自动化设备，并辅以配套的配件治具，助力客户提升自动化生产的整体性。
近日，该公司还向深交所递交了IPO招股书，拟于创业板上市。招股书显示，兴禾股份实际控制人为宾兴、宾旺，其中，宾兴合计持有公司37.33%的股份，宾旺持有31.38%的股份，二人系兄弟关系。双方于2017年签订了《一致行动人协议》，承诺自《一致行动人协议》签署之日直至公司上市后的3年的期间内，双方在公司的经营管理和决策过程中保持一致意见。
《投资时报》研究员注意到，2020年兴禾股份营收同比下降24.22%，净利润同比下滑43.90%，主要是由于兴禾股份在过去的经营中依赖苹果产业链。目前，兴禾股份正通过拓展产业链、不断丰富终端品牌减轻单一客户对本企业经营的影响。
宾兴、宾旺具体持有和控制公司股份情况
数据来源：兴禾股份招股书
2020年业绩下滑
兴禾股份自动化设备主要应用于消费电子行业的电芯制造、电池封装、电源组装和手机组装四个领域，部分应用于光伏设备制造、动力电芯叠片、通讯设备组装等领域。同时，该公司还在持续进行新技术研发和业务开拓，拓宽终端行业覆盖范围。
2018年至2020年（下称报告期），该公司分别实现营业收入6.40亿元、7.05亿元、5.34亿元，2020年营业收入同比下降24.22%。与此同时2020年，其扣非后归母净利润较上一年下降43.90%，综合毛利率也由上一年度的58.58%跌至49.65%。
不仅业绩下滑，观察招股书《投资时报》研究员发现，该公司2020年营业收入中，第四季度收入占比达74.55％。2018及2019年这一比例分别为34.14%、33.36%。
对于四季度收入占比较高这一状况，兴禾股份的解释为，受2019年末在手订单规模较低和新冠疫情影响，公司2020年前三季度收入金额及验收比例降低。2020年一季度公司获得了较高规模的电源组装设备和电芯制造设备订单。一季度新增订单规模2.26亿元，其中2.10亿元于2020年四季度完成验收，造成四季度收入规模较高。
受苹果公司影响巨大
兴禾股份提到的2019年末在手订单规模低引起《投资时报》研究员注意。
招股书显示，兴禾股份的客户群体较为集中。报告期内，该公司前五大客户（含同一控制下企业）销售收入占营业收入的比例分别为94.98％、83.46％和74.13％。而2018年和2019年，其来自于苹果公司与厂商客户共同决定采购的自动化设备销售收入占比超过或接近80％。兴禾股份表示，公司存在对苹果产业链依赖的风险。
苹果公司2017年、2018年和2019年的消费电子新品，分别伴随着电池封装、电芯制造和电源组装的重大自动化升级，故新增自动化设各采购需求较多。且相关自动化采购的投放通常早于新品发布，因此兴禾股份在2018年之前和2018年新增订单规模较高。2018年初，该公司在手订单5.10亿元，年内新增订单7.35亿元。
而2019年兴禾股份新增订单下降较多，主要是基于三方面原因。第一，苹果公司2020年的消费电子新品在公司产品涉及的电池封装、电芯制造和电源组装领域均无重要技术革新：第二，2019年起，苹果公司在电源组装设各领域采取分散采购的策略，因此该公司在电源组装领域订单获取规模下降：第三，该公司业务当时主要集中于苹果产业链的电池封装、电芯制造和电源组装领域，对苹果产业链的手机组装等其他领域以及除苹果外的其他终端品牌的业务尚处于初步拓展阶段。
为减轻下游客户技术革新周期性对公司收入稳定性的影响。2019年起，兴禾股份从横向和纵向两个角度发力，在积极拓展新的产业链的同时，不断丰富终端品牌。其积极开拓华为、珠海冠宇等新客户并拓展手机组装和新能源装备制造等新业务。
兴禾股份营收及应收账款状况
数据来源：兴禾股份招股书
曾存在两次股权代持
《投资时报》研究员注意到，2006年，宾旺和吴婷婷共同出资设立兴禾有限，宾旺系吴婷婷配偶宾兴的哥哥。2020年10月该公司整体变更为股份公司。报告期内，兴禾股份共进行了三次增资和两次股权转让。
由于外部增资及内部利润结转，兴禾股份所有者权益额不断增加，账户资金充裕。报告期内，该公司所有者权益额分别为2.39亿元、4.56亿元、7.14亿元，货币资金余额分别为1.93亿元、3.29亿元、2.16亿元。截至2020年末，其流动比率、速动比率和资产负债率分别为4.50倍、3.92倍和21.46%。招股书中提到该公司负债全部为无息负债，主要因生产经营而产生。
值得注意的是，据招股书披露，兴禾股份曾存在两次股权代持的情形。2009年2月2012年4月，由于个人职业规划原因，宾兴不希望成为显明股东，宾兴的妹妹宾丽华曾代替宾兴持有兴禾有限90%的股权。2018年7月2020年3月，梅山宇达成为兴禾有限的股东。梅山宇达的普通合伙人李卫红持有的股份，是代替李卫斌和韩涛持有，李卫红系李卫斌亲属。
有业内人士表示，虽然股权代持在实践中较为普遍，但是这一行为仍然存在实际出资人难以确立股东身份，名义股东侵占实际出资人利益的风险。
