4月28日晚，中信证券、国泰君安证券、海通证券、广发证券等头部券商扎堆发布2021年一季报。从其业绩看，上市券商在一季度依然取得了较好的盈利表现。
不过，中证君梳理发现，中国证券金融股份有限公司(简称“证金公司”)在一季度大幅减持头部券商股份：减持海通证券8579.72万股份，退出中信证券前十大股东名单，中央汇金资产管理有限责任公司(简称“中央汇金”)也减持了国金证券。
一季度，券商板块震荡下行，累计跌超15%。“牛市旗手”不香了？
一季度业绩延续靓丽表现
数据显示，截至4月28日晚间发稿，共有25家A股上市券商发布2021年一季度报告或业绩快报，有8家券商在2021年一季度净利润超过10亿元，其中，超过30亿元的有3家券商。
作为“券业一哥”，中信证券的营收和净利润均居于行业第一位，一季度实现营业收入163.97亿元，同比增长27.58%；实现归属于母公司股东的净利润51.65亿元，同比增长26.73%。截至一季度末，中信证券总资产为11486.34亿元。
国泰君安一季度的净利润居于行业第二名，实现归属于母公司所有者的净利润44.11亿元，同比增长141.57%；实现营业收入109.43亿元，同比增长78.09%。
此外，海通证券、招商证券、广发证券、中信建投、国信证券、东方证券的一季度净利润均超过10亿元。
东方证券一季度实现营业收入51.93亿元，归属于上市公司股东的浄利润11.76亿元，分别较上年同期增长35.68%和44.67%。东方证券表示，上述项目变动的主要原因是资产管理、经纪和投资银行等业务手续费收入同比增长所致。
证金公司、中央汇金大举减持
中证君从上市券商一季报中发现，证金公司在一季度大举减持券商股。
截至一季度末，证金公司已退出中信证券前十大股东名单。据中信证券年报，截至2020年底，证金公司持有中信证券3.62亿股股份，为第四大股东。
值得关注的是，证金公司在2021年一季度减持海通证券，持股比例由期初的2.63%，减少到1.98%，期间共计减持8579.72万股股份。同样，证金公司也减持了招商证券，持股比例由期初的2.99%，减少到1.96%，至一季度末持有招商证券1.7亿股股份。
另一支“国家队”的主力中央汇金也在一季度有所行动，减持了国金证券，减少持股2414.91万股，持股比例减少0.8%。
此外，据不完全统计，证金公司还维持着对广发证券、国信证券、方正证券、东兴证券持股比例不变；中央汇金保持对中信建投、西部证券、国海证券、东北证券、中信证券、国信证券、方正证券、西部证券、山西证券的持股比例不变。
板块估值处于较低位
被称为“牛市旗手”的券商股，2021年初以来整体表现不佳，跑输大盘。不过，在分析机构看来，目前券商板块估值较低，在资本市场深化改革持续推进背景下，板块具备中长期投资价值。
天风证券日前发布研报称，就券商板块估值看，统计范围内的41家上市券商中，31家上市券商的PB估值在历史25%分位数以下。当前券商板块估值水平调整回落至1.86倍，对照全年盈利情况来看，估值或偏低。
在山西证券看来，本轮资本市场改革是在供给侧结构性改革的大背景下进行，是结构性、体制性的改革，证券行业是最大的受益者。建议关注业务全面领先的龙头券商以及有强大护城河的特色券商。
