财联社（上海，编辑 潇湘）讯，在不少专业机构的“美股估值数据模型”中，美国10年期国债收益率始终是一个很重要的参数。而如今，随着美债在经历了又一个凄惨的“黑色星期四”——10年期美债收益率一举攻克1.70%大关，美股投资者该何去何从，也再度成为了业内议论的焦点。
在10年期美债收益率周四最高触及1.75%关口后，美银首席股票策略师Savita Subramanian在本周初的一篇文章率先被财经博客网站zerohedge搬了出来。
Subramanian当时撰文称，“从历史来看，10年期国债收益率1.75%(比当时水平高出约25个基点)是一个转折点，资产配置者将开始重新转向债券，从而在下一波激进的平仓浪潮中卖出股票。”
Subramanian给出的理由是，1.75%意味着10年期美债收益率将明显高于标普500指数的股息收益率，这将扭转投资者此前“别无选择只有股票”的状况。
值得一提的是，Subramanian的观点在本周美银最新发布的基金经理调查中似乎也得到了部分佐证。
调查发现，虽然很少有人认为1.5%的收益率水平会导致股票修正，但若从1.5%升至2%就可能大为不同。43%的基金经理预计，如果10年期美债收益率升至2%，可能会引发标普500指数出现10%的修正回调。
当然，并不是所有人都认为近来美债收益率的大幅飙升就注定是“世界末日”。高盛首席股票策略师David Kostin就要乐观得多，他认为股市可以容忍更高的收益率环境。
Kostin在上周末重申了其观点，即股票估值相对于收益率仍然具有吸引力。他指出，市场对标普500指数的远期市盈率定价为22倍，对应的收益率约为4.5%(市盈率倒数)。即便10年期美债收益率在此后升至了2%上方，也不足以引发股市的崩塌式抛售浪潮。届时10年期收益率与标普500指数盈利收益率之差仍有250个基点左右，接近其过去45年的平均水平。
究竟美银与高盛的观点谁对谁错，投资者不妨等待时间来证明。
